2.外汇与汇率制度研究.ppt

本章重要术语 浮动汇率 固定汇率 即期汇率 远期汇率 1.外汇与外汇管理 外汇的界定 外汇的管理：可兑换与不完全可兑换 1.1外汇的界定 以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产 外币现钞：纸币、铸币 外币支付凭证：票据、银行存款凭证、银行卡 外币有价证券：政府债券、公司债券、股票 特别提款权 其他外汇资产 1.1外汇的界定：外汇流程 1.2可兑换与不完全可兑换 完全可兑换：本币与外币的自由兑换 不完全可兑换：在对外贸易、旅游、外事交往等方面，本币可以按规定条款兑换为外币，而对货币资本的输入输出则实行管制。 2.汇率与汇率制度 汇率及其标价 汇率制度：浮动汇率和固定汇率 人民币汇率制度 2.1汇率及其标价 汇率（exchange rate）：国与国之间货币折算的比率叫汇率 汇率的表现形式：以一国货币表示的另一国单位货币的“价格” 2.1汇率及其标价 汇率牌价表 直接标价法（大多数国家） 以一定的外国货币为标准来计算多少单位本国货币 间接标价法（美国、英国） 以一定的本国货币为标准来计算多少单位外国货币 2.1外汇牌价表（中国银行） 2.1外汇牌价表（中国银行） 2.1外汇牌价表（中国银行） 2.2汇率制度 一国货币当局对本国汇率水平的确定、汇率变动方式等问题所做的一系列规定 固定汇率制（Fixed Exchange Rate Regime） 两国货币的汇率基本固定 汇率的波动幅度被限制在较小的范围内 各国央行有义务维持本币币值基本稳定的汇率制度 浮动汇率制（Floating Exchange Rate Regime） 政府不规定汇率波动的上下限 允许汇率随外汇市场供求关系的变化而自由波动 各国央行只是根据需要，自由选择是否进行干预以及把汇率维持在什么样的水平上 2.2汇率制度 介于固定汇率制与浮动汇率制之间的汇率制度安排 管理浮动汇率（Managed Exchange Rate Regime） 央行可通过直接参与外汇市场活动，进行外汇买卖，或通过调整国内利率水平间接调节的方式对汇率加以适度调节 盯住汇率制（Pegged Exchange Rate Regime） 把本国货币与主要贸易伙伴的货币确定一个固定的比价，而对其他经济体的货币则随该货币的浮动而浮动；货币当局需要在外汇市场上进行干预 2.3人民币汇率制度 管理浮动汇率制度（爬行区间汇率制度）： 以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。 2005年7月21日推出完善人民币汇率形成机制改革 2005年7月21日19:00时，美元对人民币交易价格调整为1美元兑8.11元人民币，目前1美元兑换人民币已在6.4元以下浮动。 3.货币的对内价值与对外价值 货币的对内价值 货币购买力：货币相对于本国商品的价值 货币购买商品的能力 货币对内价值降低时： 本币对内贬值，物价升高 货币的对外价值 汇率：本币相对于外币的价值 本币购买外币的能力 货币对外价值降低时： 本币对外贬值，汇率上升 4.汇率的决定 汇率决定理论 国际借贷说 购买力平价说 利率平价说 4.汇率的决定 即期汇率 交易双方达成外汇买卖协议后，在两个工作日以内办理交割的汇率 远期汇率 交易双方达成外汇买卖协议，约定在未来某一时间进行外汇实际交割所使用的汇率 4.1国际借贷说 核心思想：国际借贷决定外汇供求，进而决定汇率 当一国的流动债权大于流动债务时 外汇的供大于求，外汇汇率____，本币____。 当一国的流动债务大于流动债权时 外汇的供小于求，外汇汇率____，本币____。 当一国的流动借贷平衡时，外汇收支相等，于是汇率处于均衡状态，不会发生变动。 4.2购买力平价说 前提： 两国的生产结构、消费结构以及价格体系大体相仿 中心思想： 对外币的需求，因为外币在国外有购买能力 一种货币的购买力是其本国物价水平的倒数 汇率应该是两国物价水平的比值决定 模型等式：一种货币在本国和外国的购买力是相同的 4.2购买力平价说 汇率r；本国物价指数PA ；外国物价指数PB 本币购买本国商品的购买力？ 外币购买外国商品的购买力？ 外币购买本国商品的购买力？ 购买力平价： 4.2购买力平价说 考虑即期汇率和远期汇率 即期汇率r0；本国即期物价指数PA0 ；外国即期物价指数PB0 远期汇率r1 ；本国即期物价指数PA1 ；外国即期物价指数PB1 r0；PA0 ；PB0 ；r1 ；PA1 ；PB1之间有什么关系? 4.2购买力平价说 4.3利率平价说 前提 不考虑交易成本 两国间不存在资本流动障碍 中心思想 货币资本会从利率低的国家流向利率高的国家 货币资本的流出流入，将引起汇率的波动 4.3利率平价说 结果 利率高的国家，外国资本流入外汇供过