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第三章 外汇政策 第三章 外汇政策 第三章 外汇政策 第一节 外汇政策的目的 第二节 外汇政策与财政、货币政策 第三节 外汇政策的手段 一、外汇政策的概念 狭义 :是指一国所采取的有利于汇率稳定的政策，如汇率政策、汇率制度的安排、外汇管制等。 广义 :用于调整汇率目的国内经济政策都可以认为是外汇政策。 本节所指的外汇政策包括广义的范围，在这样定义下的外汇政策不仅包括汇率政策、外汇管制、国际储备政策，还包括以影响汇率为目的的国内经济政策，如财政政策和货币政策等。 二、外汇政策的目的 不同的政策实施者有不同的政策目标 央行： ? 维持国内物价稳定 ? 维持金融市场的稳定 中央政府： ? 提高产业竞争力 ? 辅助国际贸易政策 ? 平衡国际收支 ? 增加财政收入 一、浮动汇率制与固定汇率制 1. 汇率制度简介 也称为汇率安排，是指一国货币当局对本国货币汇率变动的基本方式所作的基本安排和规定 ? 固定汇率制 ? 浮动汇率制 *按照政府是否干预，浮动汇率制可分为自由浮动和管理浮动 . *按照汇率浮动方式，浮动汇率制包括单独浮动、联合浮动、钉住汇率和联系汇率制 2. 浮动汇率制与固定汇率制各自的利弊比较 （1）赞成浮动汇率的主要理由 ?自行调节国际收支 ?较大自由地推行本国政策 ?减少了对储备的需求 ?预防大规模投机冲击 ?减少通货膨胀和经济周期的国际传递 （2）赞成固定汇率的主要理由 ?维护汇率稳定 ?避免短期资金的频繁移动和投机 ?避免各国滥用汇率政策 3．汇率制度的选择 需考虑的因素： ? 经济活动或GNP衡量的国家大小 ? 一国经济的开放程度 ? 通货膨胀率 ? 贸易伙伴国的集中程度 二、蒙代尔—弗莱明模型 第三节 外汇政策的手段 一．经济政策变更 二．外汇汇率水平的市场操作 三、法定外汇平价的变更 四．直接管制政策 二．外汇汇率水平的市场操作 **它包括政府外汇市场干预政策、国际储备政策等。 1.政府对外汇市场的干预 干预的目的： 避免汇率水平在中长期失调，实行反方向干预，调整外汇市场混乱 政策防止汇率在短期内过分波动，避免外汇市场混乱 搭配的需要 其他目的 按干预的手段来分 ： 直接干预 间接干预 按是否引起货币供应量的变化分 ： 冲销式干预 非冲销式干预 按干预策略分 ： 熨平每日波动型 砥柱中流型 非官方盯住型 按参与干预的国家分 ： 单边干预 联合干预 2.国际储备政策 (1)概念: 国际储备是指一国货币当局持有的，能随时用来弥补国际收支逆差、维持其货币汇率和作为对外偿债保证的各种形式资产的总称 (2)基本作用： 充当干预货币、稳定本国货币汇率 弥补国际收支逆差，维持对外支付能力 作为偿还外债的保证 官方储备 a.黄金储备 b.外汇储备 c.在IMF的储备头寸 d.特别提款权（Special Drawing Rights） 在IMF的储备头寸：所谓在IMF的储备头寸，是指一国在IMF的储备档头寸加上债权头寸。IMF成员国可以无条件地提取其储备头寸用于弥补国际收支赤字。 SDRS（Special Drawing Rights） (1)定义：SDRS是IMF1969年创设的一种记账单位，IMF分配给会员国的一种使用资金的权利。用于会员国之间和会员国与IMF之间的支付，因而也是官方储备的一种形式。 (2)与其它储资户不同的特点： 特点：①它是一种凭信用发行的资产。②无偿分配。③任何个人和企业不得持有和使用，不能直接用于贸易或非贸易的支付。 (3) SDRS的定价：创始SDRS初期定价，1SDRS=1美元，35SDRS=1盎司黄金，1盎司=31.103克。经过发展，从81年起，IMF采取了一种加权平均的方法来确定SDRS的价值。 (4) SDRS的运作： ①成员国均设有一特别提款权账户，分配到的SDRS就记录在该账户上。 ②当一国A国国际收支发生困难需要运用SDRS 时，可向IMF提出申请。 ③IMF指定外汇储备丰富，国际收支良好的国家B国接受A国的SDRS。④B国接受了SDRS后，同时必须向A国提供等价数额可兑换货币。 三、法定外汇平价的变更 1.法定贬值 2.法定升值 四．直接管制政策 第一，外汇资金收入的管理 （1）经常项目下的外汇收入管理 外汇资金收入管理 ——手段 外汇集中制