13第十三章财务报表.ppt

（3）举例（以H股份公司为例） 2010年净资产收益率为： 85÷[（637839600+669855283.25）÷2]}×100% = 8.34% 2011年净资产收益率为： 39÷[（669855283.25+730454300.64）÷2]}×100%=8.66% 计算结果表明：H公司2011年的净资产收益率比2010年略有提高，说明公司所有者权益的获利能力基本维持原有的水平。 4．每股收益 （1）计算公式 ★每股收益就是每股净利润。 （2）作用 每股收益越高，说明企业每股获利能力越强。 净利润 普通股股份数 每股收益＝ （3）举例（以H股份公司为例） 假定H公司2010年流通在外的普通股股份数为150000000股，2008年流通在外的普通股股份数为240000000股。 2010年每股收益： 85÷150000000＝0.36（元） 2011年每股收益： 39÷240000000＝0.25（元） 计算结果表明：2011年该公司每股收益从2010年的0.36元下降到了0.25元，说明公司每股获利能力在减弱，这种下降可能是会响到股票的价格，投资者应予以关注。 5．市盈率 （1）计算公式 （2）作用 财务分析者用市盈率来表达公司股票市值与每股收益之间的关系。理论上来说，该市盈率应为12：1。 普通股每股市价 普通股每股净利润 市盈率 ＝ （四）公司财务综合能力的分析 利用以上各种能力的分析方法，可以分析企业在偿债能力、资产管理水平、企业获利能力等方面的财务状况。但是，它们都不足以全面地评价企业的总体财务状况以及经营成果。 为了弥补这一不足，就必须有一种能够进行相互关联地分析，并且能够指出指标与指标之间和指标与报表之间的内在联系的方法。 1.基本方法 杜邦分析法是由美国杜邦公司最先采用，故称杜邦分析法。杜邦分析法就是公司财务综合能力分析的一种。 2.财务比率的组成内容 权益乘数 = 资产总额÷所有者权益 = 资产总额÷（资产总额－负债总额） = 1÷（1－资产负债率） 净资产收益率 ＝资产净利润率×权益乘数 ★权益乘数反映了所有者权益与资产的关系，主要受资产负债率的影响。该指标越大，表示企业负债程度越高，偿还债务能力越差，财务风险程度越高。这个指标同时也反映了财务杠杆对利润水平的影响。 3.财务比率之间的关系 见图13—2和13—3。 资产净利润率 = 销售净利润率×资产周转率 营业利润率 = 净利润÷营业收入 总资产周转率 =营业收入÷资产平均总额 以H股份公司为例，绘制2007年和2008年杜邦分析图如下： 图13-1 H公司2010年杜邦分析图 2010年 2011年 图13—2 H公司2011年杜邦分析图 （4）分析举例（以H股份公司为例） ① 净资产收益率：H公司2011年比2010年有小幅增长，其变动的原因主要在于资本结构（权益乘数）变动和资产利用效果（资产净利润率）变动两方面共同作用的结果，即资产净利润率下降了0.3个百分点，而权益乘数却增加了0.1。 ★ 权益乘数的上升，表明该公司具有一定的融资能力。它可以使股东获得的潜在报酬增加，但也要承担因负债增加而引起的风险；也说明公司的偿债面临压力。经营者则应审时度势，充分估计预期的利润和增加的风险，从而作出正确决策。 ② 资产净利润率： 变动的原因主要来自于销售净利润率和总资产周转率两个方面。因此，要进一步从销售成果和资产运营两方面来分析。 ③ 营业利润率：2011年比2010年下降了5.6个百分点，主要原因在于，一是由于销售收入增长的百分比（66.4%）远远大于净利润增长的百分比（11.15%）；二是2011年主营业务成本、管理费用和营业费用要比2010年有较大幅度的增长,因此降低成本费用是提高销售利润率的重要因素。 ④ 总资产周转率：H公司2011年比2010年有较大的提高，从38.05%增加到53.82%，总体来看，