住房价格上涨和其影响因素之间的关系研究——基于VEC模型的实证分析.pdfVIP

第23卷第11期 统计与信息论坛 2008年11月 Vd．23No．11 Forum StatisticsInformation Nov．，2008 【统计应用研究】 住房价格上涨与其影H向因素之问的关系研究 ——基于VEC模型的实证分析 原鹏飞，邓嫦琼 (厦门大学金融系，福建厦门361005) 摘要：通过建立向量误差修正模型。对中国近年来住房价格持续上涨的原因进行了分析。结果表明，土地 价格的快速上涨、金融对房地产业的过度支持以及在住房价格继续上涨预期刺激下的投机因素是中国住房 价格上涨过快的主要原因。近年来中国住房价格的持续快速上涨在很大程度上是一种泡沫现象。 关键词：住房价格；土地价格；房地产贷款；向量误差修正模型 中图分类号：F224．1文献标识码：A 文章编号：1007—3116(2008)11—0083一05 对于中国近年来住房价格波动的规律及其原 一、引 言 因，目前国内已有一些定量分析的文献进行了研究。 自20世纪90年代中国逐步取消城镇福利分房这些研究大致可分为两类：第一类是对住房价格波 以来，中国房地产业从无到有，发展极其迅速，至今 动与一种特定相关因素之间关系的研究，其中比较 已经走过了十几年的发展历程。近年来中国城镇化 典型的是对住房价格上涨与土地价格上涨之间的因 步伐的加快所带来的城镇人口大量增加为房地产业 果关系检验【卜3】和住房价格上涨与金融过度支持 的发展提供了一个极其有利的市场时机，而在国家 之间的关系的研究【4-51；另一类是建立多变量计量 土地、金融等各种优惠政策和地方政府推动的有利 模型分析多个变量对住房价格上涨的影响[6-8】。 条件下，对房地产投资的高回报预期使得大量社会 由上述对现有文献的回顾可以看出，目前对国 资金介入房地产业，以致中国房地产业保持持续高 内住房价格波动原因进行全面分析的文献还比较 速增长的态势。但由于中国土地市场的缺位以及短 少，而且由于对变量数据选择和处理方式的不同，对 期缺乏弹性的土地供给，相对于居民对住宅的巨大 同一问题不同的研究得出的结论也存在很大差别。 需求，中国房地产市场的住房供给相对不足，再加上 鉴于此，本文将首先从理论上对影响住房价格波动 大量投机因素的推动，近年来全国大部分地区住房 的因素进行全面分析，在此基础上运用VEC模型 价格持续上涨，而且其上涨速度远远超过中国居民 (即向量误差修正模型)对中国近年来房价持续上涨 平均收入的增长速度。较高的住房价格会对房地产 的原因进行定量研究。 业的发展提供较大的动力，但是过高的住房价格无 二、变量选择及说明 疑会对经济带来极大的负面影响。房地产业与金融 业之间的紧密联系使得房价波动的风险高度集中于 影响住房价格的因素是多种多样的，但在一般 银行体系，房价波动将直接影响中国的金融稳定甚 的经济分析中，由于数据来源及样本容量等因素的 至金融安全，再加上房地产业与其他行业之间的高 限制，只能将分析集中于几个主要的因素。本文中 度关联性，住房价格的大幅波动必然会导致国民经 选取人均收入、土地价格、房地产资金来源中的国内 济剧烈