立足国内,放眼全球.PDFVIP

1 证券研究 立足国内,放眼全球 农林牧渔 ——打造以种为核的综合农业服务商 2015 年 09 月 29 日 ——隆平高科 （000998.SZ ）深度报告 评级：推荐  种子行业龙头，研发实力强。尤其是在杂交水稻种子方面，公司 最近 52 周走势： 具有绝对的领先优势。目前，公司已经依托湖南杂交水稻研究中 心建立了多元化的研发体系，研发支出也居业内之首，开发了一 系列在国内领先的种子产品。  行业整合加速，中信入主前景可期。近年来，上市公司之间的业 绩分化开始显现，强者愈强弱者愈弱将成为行业整合的铁律，公 司作为种业龙头，完成定增后将引入中信集团作为公司的第一大 股东，将为公司后续的发展和行业整合打开广阔的空间。  积极布局海外市场，获取新的利润增长点。杂交水稻育种是我国 相关研究报告： 在国际上具有明显优势的产品，目前，在世界主要水稻种植国家 中，我国杂交水稻产量遥遥领先。未来三年，公司规划在东南亚、 美洲和非洲再建立 11 个运营中心，以加大公司海外业务的拓展。 报告作者：  加码信息化，打造综合农业服务商。公司以种子为核心，为用户 王承 提供从土壤修复、种植方案设计、农资供应、市场服务到金融服 执业证书编号：S0590513090004 联系人： 务等一体化的种植产业链服务，并通过信息化建设，提升服务效 魏振亚 率。这不仅会增加用户粘性，而且可以为公司带来新的业务收入。 电话  给予“推荐”评级。公司作为我国种子行业的龙头企业，杂交水 Email：weizy@ 稻种子在全球范围内均具有明显优势，在国内整合扩张和海外市 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠 场拓展方面前景广阔。预期公司 2015-2017 年的 EPS 分别为 0.35 ， 道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合 0.46 和 0.62 ，给予推荐评级。 理判断并得出结论，力求客观、公正。结论  风险提示：1、制种风险。2、海外市场拓展风险。3、外延发展不 不受任何第三方的授意、影响，特此申明。 及预期风险。4 、行业库存不能如期消减。5、生产风险。 国联证券股份有限公司经相关主管 单位：百万元 2014A 2015E 2016E 2017E 机关核准具备证券投资咨询业务资 营业收入 1815.00 2184.90 2651.13 3420.33 格。 归属母公司净利润 362.02 450.55 566.97 761.23 EPS （元/股） 0.36