我国煤炭上市公司资本结构特征及其影响因素分析.pdfVIP

摘要 资金是企业生存、发展的必要因素之一。资本结构是企业融资决策的核心， 是企业融资决策行为的最终体现。合理的资本结构可以有效降低财务风险，缩 减资金成本，并通过财务杠杆作用实现企业价值最大化。因此，对资本结构优 化问题的研究有着重要意义。 煤炭既是燃料动力的主要来源，也是重要的化工原料和民用能源，在经济 发展中不可或缺。煤炭产业成为国民经济发展的基础产业。但就现阶段情况而 言，煤炭行业存在着内部融资比例低、短期债务融资比例远高于长期债务融资 比例、偏好于股权融资以及一股独大等诸多问题，这些问题在不同程度上限制 了该行业的长足发展。如何通过资本结构的优化来解决这些问题，促进煤炭企 业和国民经济健康、有序发展，是本文写作的出发点。 本文依据资本结构理论，围绕影响资本结构的重要因素——行业因素展开， 在学习和借鉴国内外资本结构研究成果的基础上，首先从融资结构总体特征、 债务融资特征以及股权融资特征三个方面分析了我国煤炭上市公司资本结构的 特征。其次，通过对不同行业资本结构的对比，寻找影响煤炭上市公司资本结 构的主要因素，并以 2009-2011 年煤炭上市公司数据为样本，进行了描述性、 相关性和多元线性回归分析，得出资产流动性、盈利能力、营运能力、成长性 以及非债务税盾等是影响资本结构的主要因素，并分析了煤炭上市公司资本结 构存在的问题。在此基础上，基于上述实证研究结果提出了优化煤炭上市公司 资本结构的建议。此外，本文还从国家政策、法律法规、资本市场等多个方面 出发，针对煤炭上市公司融资环境中存在的问题提出了合理性建议。 【关键字】煤炭行业 上市公司 资本结构 融资决策 影响因素 3 Abstract Fund is one of essential elements for the survival and developing of an enterprise. Capital structure is the core as well as final reflect of an enterprise’s decisions for its financing. An enterprise’s finance risk and its cost of funds can be reduced by reasonable capital structure, which can also maximize the value of the enterprise by using its financial leverage. Therefore, it’s significant to research the issue of optimizing capital structure. Coal, is not only the main source of fuels and energy but also one kind of crucial chemical raw material and civil energy, which is indispensable in economic development. Coal industry has been a basic industry in respect of national economic development. However, in current period, several problems existed inside the coal industry restrict its development. For instance, the proportion of internal financing is lower; the proportion of floating debt financing is much higher than the one of funded debt financing; equity financing is more preferable