第五章短期资本.doc

第五章 全球化条件下国际短期投机资本 流动的经济影响 国际投机资本是国际短期资本中最具投机性的一部分资本。全球化条件下在全球范围内出现的金融创新浪潮及资本帐户的自由化，极大地刺激了资本的国际流动，尤其是与实物生产和投资相脱离的金融性资本的流动性大大增强，使得国际投机资本成为国际金融领域乃至国际经济中最为活跃的现象。 一、国际短期资本与国际投机资本 传统的国际短期资本（International Short-term Capital）是指借贷或投资期限在一年以下的资本（陈雨露，1997；裴平，1998）。查尔斯.P.金德尔伯格（Kindleberger, 1937）则对国际短期资本的概念有着不同的解释：所谓国际短期资本，是指投资者的意图旨在短时间内改变或扭转其在国际间流动的方向。即使这一时刻目前尚未确定，但在未来时机适宜时仍会如此。对国际短期资本的这种理解现在已越来越多地得到人们的广泛认可。世界银行的克雷森斯（Claessens, 1993）按照传统的划分标准对一些国家的国际收支进行了研究，结果发现借贷期限长短不一的资本流动对国际收支形成的扰动是相似的。宋文兵（1999）也认为传统的国际短期资本的概念过于简单，有很多缺陷。现实中，期限较长的投资工具往往也具有很高的流动性。特别是在今天，二级市场的高度发达和金融产品的极大丰富，使得一些