2006年下半年A股投资策略报告（PDF57）走上股改激昂后的价值重估之路.pdfVIP

2006 年 6 月 20 日 走上股改激昂后的价值重估之路 ——2006 年下半年 A 股投资策略报告 / 核心观点： 研究员 我们认为下半年 A 股市场将主要在 1450 至 1800 点的区间运行。 股改之后的股市基本环境已经发生根本性转变，市场长期向好的 马静如 格局已经确立，因此我们更加着重于关注股市带来的长远收益。 田辉 尽管如此，但下半年我们仍将面对进一步紧缩的金融政策和宏观 何翔 调控的短期风险，在这样的背景下，我们建议机构投资人采取“自 张铁鹏 下而上、精选个股”的投资策略。 周喜 在行业投资方面，我们沿寻着自主创新、消费与服务三条主线寻 找下半年适宜投资的行业领域。 联系人 （1 ）自主创新：在国家大力提倡自主创新和振兴装备制造业的国 马静如 家战略下，未来将可能涌现出一批通过自主创新保持较高利润率 +86 22 水平的上市公司。涉及的行业有机械、电子信息、医药化工等。 majingru@ （2 ）消费：2006 年的中国经济正处于投资型经济向消费型经济 的转变过程中，国民经济平稳较快发展，为消费品市场的稳定增 长奠定了良好基础.。涉及的行业有食品饮料、商业零售、旅游等。 （3 ）服务：作为本轮行情的相对弱势品种，服务行业的投资机会 正在来临。涉及的领域有现代物流、交通运输、银行、证券等行 业。 在主题投资方面，我们认为：06 年下半年股改的估值行情进入尾 声，市场将进入再融资和新股发行的全流通新阶段。所以 06 年下 半年我们重点推荐三大主题投资：（1 ）重组并购主题；（2 ）再融 资主题；（3 ）IPO 主题。 2006 年下半年 A 股投资策略报告 目 录 上篇：下半年大盘何去何从？ 1 1、牛市驱动因素1 1.1 驱动因素一：股权分置改革1 1.2 驱动因素二：人民币升值 4 1.3 驱动因素三：紧缩预期无碍市场资金供给 9 1.4 驱动因素四：股市与宏观经济长期背离凸现绝对估值吸引力12 1.5 驱动因素五：全球经济与股市的回落更显估值吸引力 16 1.6 驱动因素六：股指期货的助推作用 16 2 、面临的风险19 2.1 宏观调控与紧缩预期 19 2.2 上市公司业绩处于下滑状态中 20 3 市场趋势：震荡上行——演绎长期牛市中的一角 23 下篇：下半年操作策略25 1、总体投资思路25 2 、行业配置策略26 2.1. 自主创新：“十一五”的主旋律26 2.2 消费品：稳定增长的防御性品种 33 2.3 服务品：人民币升值的受益者 35