指数基金分析及投资策略（PDF 10）长期投资的合适工具，短期适合波段操作.pdfVIP

指数基金研究报告 2005年08月24日 指数基金分析及投资策略 ——长期投资的合适工具，短期适合波段操作 Table_Summary 毕秋香 基金研究员 电话：020 615 eMail ：bqx@ 随着股权分置改革的深入以及权证等金融创新产品的推出，指数与指数化投资正吸引着众多 的投资者，指数投资的进程明显加快；指数型基金的近期表现优于其它类型的基金。 目前国内共有10只指数型基金，其中嘉实沪深300指数基金为即将成立的基金；截止05年 中期，9只指数基金总规模为254.49亿。目前指数型基金占股票型基金份额15.44%。 对指数型基金的评价主要侧重于三个方面：一是对其所跟踪基准指数的评价，分析基准指数 的风险收益特征；二是对基金与基准指数拟合程度的评价，通常采用跟踪误差水平作为度量 指标；三是考虑指数基金的成本。目前国内的指数基金产品费率仍偏高。 净值日收益波动率比较小的基金有华安180、天同180、银华88，波动率较大的基金有50ETF、 长城久泰300、博时裕富A200；跟踪误差偏高的有银华88、融通深证100，融通巨潮100由 于成立时间短，数据的代表性不强。 各基金跟踪的基准指数的相关性较大，风险收益指标也具有一定的相关性，在近一年的时间 里，新华富时A200指数与上证50指数累计收益率的差距达5.23个百分点。 指数基金及指数化衍生品面临较好发展机遇。指数基金与指数化投资正逐步得到国内市场的 认同，未来的几年会有较大的发展。 在上涨的行情中，指数基金往往有较好的投资表现，而在下跌行情中表现则差强人意。我们 认为指数基金是长期投资的合适工具，就短期而言，更适合波动操作，上证50ETF、融通巨潮 100、嘉实沪深300都是不错的品种。 广发证券公司或其关联机构可能会持有报告中所涉及的公司所发行的证券并进行交易，亦可能为这些公司提供或争取提供承 销等服务。本报告中所有观点仅供参考，并请务必阅读正文之后的免责声明。 指数基金研究报告 目录 指数化投资与指数基金的近期表现 3 国内指数基金的基本概况3 各指数基金的风险收益特征比较4 各指数基金基准的表现 6 评判指数基金的标准 7 指数基金前景分析及投资策略 8 图表 图1：不同基准指数累计收益率比较 7 表1：指数型基金的表现 3 表2：指数型基金占股票型基金份额一览 表3：指数型基金基本情况一览 表4：各指数基金风险收益特征 5 表5：各指数基金的相关性 6 表6：各基准指数风险收益指标 6 表7：指数型基金各项费率比较 8 PAGE 2 2005-08-24 指数基金研究报告