投资策略周度报告（9.13-9.16）.PDF

投资策略周度报告 2011年9月19日 投资策略周度报告（9.13-9.16） 利空风险正在积聚 利空风险正在积聚 利利空空风风险险正正在在积积聚聚 许江山 许江山 许许江江山山 电话：020 eMail：xjs@ 要点： 要点： 要要点点：： 欧元区当前的千疮百孔有目共睹，笔者在之前曾阐述过欧元区 债务问题可能会成为所以风险事件的一个集中突破口，从当前局势 来看，一切似乎正在朝着这个方向演进。欧元区的问题也正在成为 当前全球最为重要的事情，基本演变为决定市场方向的主要矛盾， 之前我们对欧元区债务的系统性影响已经做过一些相应较为深入的 研究，在速览欧洲一些主要银行的的财务报告之后，笔者直觉是欧 元区可能会出现系统性风险，风险爆发的具体可能性、方式和时点 我们会在之后的一些详细报告中给出，并会回答本篇报告如题之问。 欧洲的问题长期解决之道无疑是转变经济模式，协调投资和消费（或 储蓄和消费）的相互关系，保持一定速度的经济增长和财政盈余， 短期的解决办法无疑得依赖欧洲资金较为充裕的核心国家如德国和 荷兰利用EFSF 来支撑几个外围国家。前者关乎长期的经济的问题， 而且着眼长远，难解燃眉之急，后者似乎很难达成。若是出现边缘 国家退出欧元区，那该国发生挤兑的风险非常大，最终对欧洲经济 的负面打击难以估量。 短期来看，下周的重要事件很多，欧洲的债务问题似乎正在出 现加速恶化的情形，而美联储的议息会议也在下周，总体而言，笔 者认为下周欧元区的问题仍会给全球带来困扰，而美联储可能也难 推出超预期的措施，或不会对市场形成明显提振，因而对于大宗商 品市场总体表现仍会偏弱。 对于重要时点，对冲基金TF MarketAdvisors创始人Peter Tchir 认为，如果要选出一个希腊会违约的日子，9月20 日是最适合的。 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读正文之后的免责声明。 投资策略周度报告 利空风险正在积聚 利空风险正在积聚 利利空空风风险险正正在在积积聚聚 欧元区当前的千疮百孔有目共睹，笔者在之前曾阐述过欧元 区债务问题可能会成为所以风险事件的一个集中突破口，从当前 局势来看，一切似乎正在朝着这个方向演进。欧元区的问题也正 在成为当前全球最为重要的事情，基本演变为决定市场方向的主 要矛盾，之前我们对欧元区债务的系统性影响已经做过一些相应 较为深入的研究，在速览欧洲一些主要银行的的财务报告之后， 笔者直觉是欧元区可能会出现系统性风险，风险爆发的具体可能 性、方式和时点我们会在之后的一些详细报告中给出，并会回答 本篇报告如题之问。欧洲的问题长期解决之道无疑是转变经济模 式，协调投资和消费（或储蓄和消费）的相互关系，保持一定速 度的经济增长和财政盈余，短期的解决办法无疑得依赖欧洲资金 较为充裕的核心国家如德国和荷兰利用 EFSF来支撑几个外围国 家。前者关乎长期的经济的问题，而且着眼长远，难解燃眉之急， 后者似乎很难达成。若是出现边缘国家退出欧元区，那该国发生 挤兑的风险非常大，最终对欧洲经济的负面打击难以估量。 短期来看，下周的重要事件很多，欧洲的债务问题似乎正在