中信资讯参考晚间版（2011-3-9）.PDFVIP

中信资讯参考（晚间版） 中信资讯参考晚间版（2011-3-9） －－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－ －－－－－－－－－－－－－－－－ 行情走势 周三 A 股持续震荡调整，领涨板块出现轮换，市场呈现估值普遍回升格局，投资者信心良好。由于原油价格 高位回退，以及对 2 月份经济数据和信贷水平的乐观预期，A 股上行通道的运行环境良好，流动性暂缓及业 绩利好释放将推动市场上行。我们建议投资者保持活跃的交易头寸，投资政策催化下的海西、横琴、义务等 区域性主题，关注煤化工、垃圾发电、稀土交易性机会，并投资业绩增长良好的农业、水泥、机械板块。 公司调研参考 1、航空动力：营收增长平稳 资产整合 7 月给出时间表 航空动力（600893）目前营业收入增长平稳，未来发展的观测点在于：资产注入进程，大涵道发动机进展和 燃气轮机能否替代进口。 航空动力早在去年 8 月公布资产注入方案，公司拟购入南方公司 100%股权、黎阳航空动力 100%股权和三叶 公司 80%股权以及西航集团与航空发动机业务相关业务。目前，航空动力的增发方案已经报证监会审批，按 照一般审批流程计算，需要 3 个月左右时间。按照规定，中航工业集团需要就下一步资产注入做出承诺和时 间安排。因此，今年 6、7 月份中航工业将就何时向航空动力注入沈阳黎明和成都航空发动机资产作出说明。 此前，中航工业承诺 2012 年将完成各类主营业务进入上市公司。沈阳黎明目前年收入 110 亿元，其中飞机 发动机销售收入 30 亿元，净利润 2.5 亿元。成都航空营业收入 5 亿元。 8 5 航空动力正在研发装备大型运输机的大涵道发动机，这款发动机将为中航商飞配套。根据规划，国产大飞机 2 C919 将于 2017 年投入运营。C919 前期将采用国外发动机，但后续将由中航工业集团旗下公司进行配套。如 果公司大涵道发动机能够进入民用市场，将每年带来超 100 亿元收入。 1 西气东输项目中，天然气输送用的燃压机组目前为国际厂商所垄断。但预计 2013 年燃压机组会进入替代周 期，260 台机组每年将有 10 台左右的需要进行更换替代，每个燃压机组市价 2 亿元，其中燃气轮机 1 亿元。 航空动力目前在给中国石油提供日常维护，如果航空动力的燃气轮机能够替代进口，将每年至少获得 10 多 亿元收入。 2、陕鼓动力：转型关注三看点 陕鼓动力为国内透平机械设备行业的龙头企业，陕鼓动力透平系统设备主要应用于冶金、石化行业。受宏观 调控影响，钢铁行业产能扩张步伐放慢，受此影响，陕鼓动力的鼓风机销售将放缓甚至会呈现下滑。2010 年陕鼓动力的订单量创历史新高，但公司未来面临冶金化工行业投资萎缩的影响，透平系统设备销售增长存 疑。公司已经走上转型之路。 未来增长看点在工业气体运营、工业能量回收装置以及设备维修和系统服务。公司目前的业务构成为：透平 占 79%、服务 10％、能源 11％，预计到 2015 年，这几项业务的收入比例将各占三成，产品结构大大优化。 针对市场预期的核电业务，公司表示受市场规模因素制约，核电设备不会成为公司的战略方向。同时，收购 上鼓没有实质性进展，但不是暂时停止。 3、世纪油轮：今年平均票价将提升 10%，募集资金投向的油轮开始修建 公司目前有五艘五星级豪华游轮，每艘游轮每年的维修时间约为 40 天，正常航行天数在 280 天至 300 天， 平均载客率超过 80%。2010 年公司接待游客人数在 7 万多人，已经恢复到了金融危机前的水平，今年游客人 数将继续增长。公司游轮的船票有 70%是由控股子公司新世纪旅行社销售的，30%是向其它旅行社销售的， 在票价上，子