三、 货币政策与实际有效汇率的相互影响：向量自回归 - 时间序列分析.docVIP

货币政策与人民币汇率波动的相互影响：1994－2004 ：货币政策对汇率波动会产生直接或间接的影响。由于我国的名义汇率水平一直在很小范围内波动，因此，货币政策对名义汇率波动的影响并不明显。但是，货币政策对实际有效汇率的影响相当明显。本文利用向量自回归模型（VAR）分析我国1994－2004年货币政策与人民币汇率之间的相互关系。模型分析的结论是：货币供应量对实际有效汇率的影响不确定，总体大致呈现一定的正相关关系；实际有效汇率对货币供应量的决定也产生影响，但是实际有效汇率却不是货币供应量的格兰杰成因；该模型的最终结论是，1994－2004年间货币供应量与实际有效汇率之间不存在长期稳定的比例关系