第11章 货币市场基金的发展.ppt

虞伟荣 货币市场投资分析 虞伟荣 第11章 货币市场基金的发展 1 2 海外货币市场基金发展对我国的借鉴 3 海外货币市场基金发展运行概况 货币市场基金的含义及特征分析 11.1 货币市场基金的含义 货币市场基金是指通过某些特定发起人成立的基金管理公司，通过出售基金凭证单位的形式募集资金，以货币市场工具为专门投资对象的共同基金，其主要投资对象包括短期国债、商业票据、大概可转让存单、回购协议、银行承兑汇票等。 按基金发起方式来分，货币市场基金可分为公司型与契约型。 按投资者属性来分，货币市场基金可以分为一般目的的基金；以证券商为对象的货币市场基金；以法人为投资对象的货币市场基金。 按是否课税来分，货币市场基金可分为：课税型政府债券货币市场基金；课税型非政府债券货币市场基金；国家免税货币市场基金；州立免税货币市场基金。 虞伟荣 11.2 货币市场基金的特征分析 货市市场基金一般为开放式基金，流动性强 货币市场基金收益较为稳定 货币市场基金风险较小 货币市场基金具有一定的支付功能 货币市场基金投资成本较低 虞伟荣 11.3海外货币市场基金发展运行概况 美国货币市场基金的发展沿革 美国货币市场基金出现在社会民众对国家宏观经济、金融机构信心下降时期，即经济滞胀严重的20世纪70年代。 1971年，华尔街两名证券商鲁斯·本特和亨利·布朗正式创立了货币市场基金。货币市场基金的最初目的很简单：集中小储户的零散资金，以“大户”的姿态在金融市场上出现，以获得与“大户”相同的利率收入。 1971年货币市场基金的出现极大地改变了当时的经济状况。 货币市场基金诞生后，对美国基金市场产生了重要意义。 虞伟荣 11.3 海外货币市场基金发展运行概况 美国货币市场基金的特点 业务灵活而多样 低风险经营 兼具投资中介和储蓄中介的特点 虞伟荣 虞伟荣 11.3 海外货币市场基金发展运行概况 欧洲市场中货币市场基金的发展 欧洲货币市场基金是规模仅次于美国的全球第二大货币市场基金市场，其货币市场基金的发展历程在带有强烈区域化特征的同时，不同国家的差异较大，个性化特征也比较明显。从产生背景上看，欧洲货币市场基金的产生一方而是由于货币市场基金本身所具有的低风险、高流动性及收益稳定的特点；另一方面，欧洲货币市场的形成促进了欧洲货币市场基金的诞生，由于欧洲货币市场的开放性、高流动性以及各种优惠政策使得投资欧洲货币市场成为海外投资者最佳选择。 虞伟荣 11.3 海外货币市场基金发展运行概况 日本货币市场基金的发展 20世纪末以来，日本为了摆脱持续的经济停滞状态，长期采取了低利率政策，这为货币市场的发展提供了契机， 1992年5月，日本市场上出现了首只货币市场基金。 虽然日本货币市场基金发展迅速，规模日趋增大，但是其发展也受到了一些市场、法律等因素的影响。例如，日本货币市场发展不是很完善，货币市场工具不多。虽然近几十年来取得了长足的发展，但其发达程度与公开程度与欧美发达地区相比还有差距。这使得日本的货币市场基金在投资对象的选择上受到很大的制约，影响了其货币市场基金的发展。 11.4 海外货币市场基金发展对我国的借鉴 市场结构完善和投资工具丰富是货币基金快速发展的条件 多元化的市场参与主体，有利于提高货市基金市场的流动性 利率市场化是货币基金发展的有效保证 完善的风险防范制度，确保基金市场的规范运作 虞伟荣 中国货币市场基金发展的问题分析 缓慢的利率市场化进程制约了货币市场基金的发展 货币市场基金的支付功能未得到发挥 “分业经营”的现状制约了商业银行的参与 投机工具单一影响了货币市场基金的发展 货币市场清算机构和清算水平有待进一步提高 货币市场基金的收益率吸引力不够 信用制度建设的滞后限制了货币市场基金的发展 虞伟荣 中国货币市场发展的政策建议 进一步发展和完善我国货币市场 保障商业银行发起和管理货币市场基金的规范发展 建立健全货币市场基金法律规范货币市场基金操作 构建科学合理的协同监管体制 虞伟荣 虞伟荣 * *