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橡胶六月月报 橡胶 六月月报 z 2015 年6 月 方正中期研究院农产品组 供需多空参半 沪胶震荡蓄势 行情预测：震荡 研究员：张向军 执业编号：F0209303 要点： Email： zhangxiangjun@ 1、橡胶供应减少 需求有待提升 电话：010 2、期现价差、天胶与合成胶价差扩大带来压力 3、原油回落、美元走强对胶价有偏空影响 4、沪胶还有继续走高的希望 5、沪胶9-5 月合约价差完成回归 后市展望与操作策略： 5 月份沪胶高位震荡整理，现货跟涨力度不足对期价有拖累。原油回落、美元 走强也造成偏空影响。不过，进口及新胶上市较少令供应压力减轻。如果后期库存 继续下降，则消费企业不得不接受生产商的报价有望刺激沪胶继续走高。 请务必阅读最后重要事项 橡胶六月月报 一、供应减少 需求有待提升 尽管割胶旺季已经来临，但受价格偏低的影响上市数量有限。据卓创资讯报道，当前海 南民营散装乳胶9000 元/吨左右；交货时间多为5 月底-6 月底。从产区加工厂了解，由于低 迷的胶价及收购价格导致胶农整体割胶积极性不佳，中南部地区开割率不足60%，南部民营 橡胶厂中小型规模基本尚未开机，种种因素下令原料供应较往其同期下滑较为明显。当前海 南、云南产区胶水日供应量是往年日最大供应的量三分之一，是正常水平的一半，因此短期 供应依然维持缓慢。 此外，今年橡胶进口步伐放缓，截至5月29 日青岛保税区库存16.91万吨，其中天然橡胶仅 13.21万吨。往年保税区库存都是在上半年出现高点，特别是4 、5月份的次数较多。根据目前 的趋势来看，今年库存见顶的可能性很大，后期供应压力不会特别突出。 图1、近年中国橡胶进口形势 资料来源：隆众、方正中期研究院 橡胶六月月报 图2、青岛保税区橡胶库存 资料来源：Wind 、方正中期研究院 5月稍早时候公布的4月汽车产量仅208万辆，同比增加0.6%，1~4月累计产量的增幅较 上年回落了4.9个百分点。轮胎生产形势也不乐观，4月产量为8153万条，同比增幅为-1.99%， 这样自去年11月起一直是负值。根据以往规律，5月份之后轮胎产量会继续增加，但今年因 美国对中国轮胎出口实施“双反”惩罚，出口形势难以乐观。而国内需求受汽车生产形势 的影响很大，以往看9月份之前汽车产量是淡季，所以短期消费前景不佳或许是造成胶价反 弹遇阻的重要原因。 橡胶六月月报 图3、国内汽车生产形势 资料来源：中汽协、方正中期研究院整理 图4、国内轮胎生产形势 资料来源：Wind、方正中期研究院整理