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业 3 0 产 及 业 行 房地产开发 2010 年 4 月 27 日 究 研 业 行 房地产行业周报（10/4/19-10/4/25） ——新政效果初现，各地一手销售锐减 / 评 点 业 行 投资要点： 政策效果初步显现，跟踪主要城市中一手销售量大多环比大幅萎缩 上周，受国家政策影响，主要跟踪城市房地产一手交易大幅萎缩，申万八 相关研究 《房地产行业周报》各期 大城市交易指数同比下降 12%，环比下降 9%。一手房交易中，除武汉出现 增长、天津基本持平外，其他城市均出现了大幅度幅度的萎缩，其中杭州 同比和环比萎缩均超过 80%，到达两个月来的低点，北京深圳苏州等地环 比萎缩幅度在 50%附近。二手房交易中，北京杭州反应较为剧烈，环比萎 缩幅度分别为 30%和74%，深圳由于数据录入滞后，反应尚不明显。 受销售下降影响，三地销售率回落。三地整体销售率继在上两周继 续攀升后。本周出现回落，同时三地的存量均出现小幅上升，其中北京增 加 8.3 万平米，上海增加 30 万平米，深圳增加 13.5 万平米。 持续跟踪楼盘中，整体销售下降，北京杭州去化速度明显减慢，广州销售 率微降。北京新盘去化速度较前期 20%左右明显下降为 10%左右，深圳销 售率继上周下降后大幅下落，去化速度深圳低于春节后水平。杭州和上海 下降情况也非常明显，广州销售率则相对稳定。 估值和投资建议：市场将由关注政策负面转为对行业基本面调整幅度，预 计股价调整后低位运行，行业无投资机会，维持中性评级。预计未来各地 政府和部委将陆续对政策予以细化执行，包括房产税条例修改等文件出台 的概率较大，政策将直接影响到行业未来调整幅度和持续的时间。整体来 看，行业交易量大幅度萎缩已成必然，预计房价将会 4 季度左右出现一定 幅度的调整。从板块投资角度来看，预计股价调整后将低位运行，行业投 资性机会仍未到来。 ， 分析师