最优投资保险的动态经济模型分析.pdfVIP

E芝叠正?? [ 最优投资保险的 动态经济模型分析 • 陆秋娥(广西财经学院 南宁 530003 ) • 中图分类号: F830 文献标识码:A 和转嫁风险的一种技术。 1987每股灾发生 投资消费模型最优投资策略的异同。 前投资组合保险发展迅速，在这一阶段，人 内窑要:随着市场经济的繁荣，金融 投资组合保险模型 投资开始在世界经济的发展中充当重 们对投资组合保险的评价多是积极肯定的， 妥的角色u 与金融投资的高收益相伴 其研究集中在如何规避股市凤险以及如何 本文在无套利原则和完备市场 随的是投资行止面l悔的巨大风险.为 进行套期保值方面的应用。提出的组合保 ( comp lete market )假设条件下，基于 了避免在金融投资中面临损耗危机， 险模型仅是Merton 最优控制模型的变形， Merton的连续时间中最优消费和投资组合 投资保险作为一种金融工具应运而生， 参与投资组合保险的最终目的是控制期末 策略模型.利用动态复制卖权方法建立动 并逐渐发展成为一个新行业。 本文根 财富不低于某一事先设定的数值。 1987年 态投资组合保险市场模型。 连续时间条件 据当前的经济形势，对如何优化我国 的投资保险行业进行分析，以动态经 10 月美国股市崩盘后，投资组合保险策略 下的完备市场模型假设如下: 济模型的方式对该问题进行阐述。 的实施是否增加市场波动以及如何有效利 假设1 :投资者生存在一个时间段[0 ， 关键词:最优投资保险 动态经济模 用投资组合保险策略引起了学者们的广泛 T] , T ∞，投资者将在任何(连续的)时 型分析研究 关注。其中文献的研究结果均显示采用期 间点上进行消费和投资，保险在时闽O 开 权执行投资组合保险策略将进一步引发市 始进行。 投资保险在我国的发展 场流动性，增加交易费用，从而加重市场 假设2: 市场不确定性由完备概率空 投资保险的兴起，与经济的快速开放 波动;研究显示采用期权避险并没有增加 间I Q , CI, Pj描述.信息结构囱定义在该 式发展有着密切的联系。过去的二三十年 市场的波动，而是模型本身的不确定性增 概率空间上的布朗运动生成的，即CI = ICI 是全球经济高速发展的一个时期。