第六章财务效益评估3.pptVIP

项目评估7.4 P296 造纸厂设备更新项目 现有情况： 1. 每年企业要负担240万元的排污费； 2. 新的印刷方法要求使用胶印书刊纸，国内供应严重不足 改造后情况： 1. 改造后能净增产2.5万吨。在新纸浆机达到设计生产能力后，要停产两台共计0.5万吨的旧纸机 2. 能够减少老厂原排污费的70％ 3. 燃烧炉产生的蒸汽可年产粘合剂2.5万吨 改造项目的项目寿命期(含建设期)20年，第五年投产达到设计生产能力的50%，第六年达到设计生产能力的80％，第七年起达到设计生产能力的l00％。项目在寿命终结时，回收固定资产余值700万元，回收全部流动资金850万元 表12-3 新增投资支出计划表 新增生产经营成本： （1）投资项目包括热电站，总成本为4200万元，其中变动成本3450万元，固定成本750万元，内含折旧300万元，流动资金利息50万元（外购成本约占生产成本的40%) (2)两台旧纸机停产，减少产量0.5万吨，相应减少年总成本500万元(不含折旧) (3)亚钠法与硫酸盐法的制浆成本接近，故不另计算。 (1)企业正常生产年份的生产成本，为新项目的总成本扣除停产纸机的生产成本以及减少的排污费支出后差额； 4 200-500-240×70％=3 532(万元) (2)第五年新纸机尚未达到设计能力，在旧纸机不停产的情况下的生产成本为； 3 450×50%+(750-50+50×50％)-240×70％ =2 282(万元) (3)第六年的生产成本计算： 3 450×80％+(750-50+50×80％)-240×70％ =3 332(万元) 新增效益： (1)投资项目胶印书刊纸每吨售价2 000元 (2)副产品粘合剂每吨售价150元 (3)新纸机达到生产能力以前，旧纸机不停产，其产品有光纸每吨售价1 500元； (4)增值税适用税率为17％，城市维护建设税适用税率为0.4％，教育附加率为2％。 (1)企业正常生产年份增加收益包括胶印书刊纸和粘合剂的销售收入，要扣除停产旧纸机的销售收入 2 000×3+150×2.5-1 500×0.5=5 625(万元) 正常年份税金： 年增值税：(5 625—3 532×40％)×17%/（1+17%） ＝612(万元) 年城市维护建设税：5625/（1+17%）×0.4％＝l9(万元) 年教育费附加：612×2％=12(万元) 合计：643(万元) (2)项目达到生产能力以前，旧纸机不停产，仅计算新纸机的收益： 第五年 (2 000×3+150×2.5)×50％=3 188 第六年 (2 000×3+150×2.5)×80％=5 100 第五年：年增值税： (3 188-2 282×40％)×17%/（1+17%）=331 年城市维护建设税：3188/（1+17%）×0.4%=11 年教育费附加：331×2％=7 合计：349(万元) 第六年：年增值税： (5 100-3 332×40％)×17%/（1+17%）=547 年城市维护建设税：5100/（1+17%）×0.4％=17 年教育费附加：547×2%＝11 合计：575(万元) P299 12-5 新增财务现金流量表 计算结果 增量财务净现值△FNPV为3 137万元 增量财务内部收益率△FIRR为15.88％ 净现值大于零，内部收益率高于基准内部收益率(ic=10%)，说明项目的财务效益好，值得进行改建。 例1：“增量部分”的财务效益 （2）由于产品经营成本减少，使净现金流量增加 30×（40 - 35）×（1 - 33%）= 100.50（万元） （3）二者合计（3）=（1）+（2） 83.50 + 100.50 = 184（万元） 第10年末，净现金流量 184 + 20 = 204（万元） 例1：“增量部分”的财务效益 NPV12% = -600 + 184(P/A,12%,9) + 204(P/F,12%,10) = -600 + 184 × 5.3282 + 204 × 0.3220 = 446.08 （万元） 例1：“增量部分”的财务效益 NPV25% = -600 + 184(P/A,25%,9) + 204(P/F,25%,10) = -600 + 184 × 3.4631 + 204 × 0.1074 = 59.12 （万元） NPV30% = -600 + 184(P/A,30%,9) + 204(P/F,30%,10) = -600 + 18