管理层收购对上市公司绩效影响.docVIP

管理层收购对上市公司绩效影响 　　[提要] 随着经济的快速发展和社会的不断进步，管理层收购已成为一种普遍现象，在降低代理成本、改善公司财务绩效等方面起到关键性作用。本文多层次客观分析管理层收购，多角度探讨管理层收购对上市公司绩效影响以及措施 关键词：管理层收购；上市公司；绩效影响 中图分类号：F27 文献标识码：A 收录日期：2017年4月13日 一、管理层收购 站在客观角度来说，管理层收购是指目标公司管理层采用自筹或者借贷融资成本的形式，购买本公司股份，在一定程度上调整多方面结构，如所有权结构、资产结构等，重组本公司，获取预期收益的收购行为，是一种特殊化的杠杆收购形式，简称为MBO。在1980年，英国经济学家麦克“红帽子”的假集体企业，在“摘帽子”过程中，管理层收购方式不断被应用其中。20世纪90年代中后期，我国国有企业处于“抓大放小”的改革浪潮中，管理层收购不断被应用，1997年我国出现了上市公司管理层收购案例，即在大众公司管理层以及员工联合作用下，上市公司浦东大众借助管理层收购展开了收购行动，随后，大型企业、国有控股上市公司纷纷开始应用管理层收购这一重要形式。对于管理层收购来说，在我国最初只是产权制度改革形式之一，在推广过程中，其应用范围也日渐扩大，我国也对其进行了不断的探索，比如如何科学拓宽国有资本，增强其核心竞争力等；管理层收购在很多方面都发挥着不可替代的重要作用，比如，优化完善管理层管理制度等。但在多方面主客观因素作用下，管理层收购中极易出现各种问题，急需进一步优化完善，进行更加全面、深入地探讨，才能使其更好地发挥多样化作用 二、管理层收购对上市公司绩效的影响 （一）研究设计。以2013年5月前上市公司为例，在综合考虑各方面影响因素下，本文以资产规模、收入规模为中心，对这些上市公司进行了筛选。在此过程中，还全面、客观分析了这些上市公司在发展过程中披露的年度报告，分析了中国上市公司资讯网关键性信息数据，进一步筛选了这些上市公司，尤其是财务指标不符合实际情况的上市公司，将剩下的上市公司作为研究的样本公司。就研究的信息数据来说，来源于重多?W络，东方财富网、新浪财经等具有较高的准确率。在选取财务指标方面，本文从多个方面入手客观评价上市公司绩效，比如：盈利能力、成长能力、偿债能力。就盈利能力而言，属于企业运营管理过程中，获取最大化经济利润的能力，可以根据关键性业务利润率、每股收益等客观分析上市公司在发展过程中的具体盈利情况。营运能力便是企业对已有的多样化资源具体的利用情况，需要从多个方面入手进行分析，比如：总资产周转率、存货周转率。偿债能力便是在运营过程中，企业利用自身已有资产偿还债务的一种能力，可以借助资产负债率、流动比率等，以“短期、长期”为基点进行全方位分析。就成长能力来说，就是在竞争日渐激烈的社会市场中，企业的发展潜力、发展速度，可以从总资产增长率、股东权益增长率等入手进行合理化分析，更好地了解企业所具有的成长能力 （二）实证分析。在分析管理层收购对上市公司绩效影响中，要将会计指标分析法巧妙应用其中，对比、分析上市公司各方面财务信息数据，根据一系列财务指标计算公式，进行合理化计算，客观分析计算结果以及财务变动情况，看在应用管理层收购方式前后，上市公司绩效具体变化情况，准确把握管理层收购所起的作用 1、盈利能力方面、营运能力方面。在分析盈利能力方面，要优化利用Excel软件，进行合理化整理，准确把握上市公司在这方面的变化情况，会发现在应用管理层收购方式之后，上市公司的净资产收益率、关键性业务利润率刚开始并没有提升，尤其是每股权益，随着不断发展，在一段时间后，资产收益率、关键性业务利润率方面有所提升。就营运能力来说，在应用管理层收购之后，上市公司整体上有所提高，尤其是总资产周转率，利于上市公司一系列经济活动顺利开展，获取更多的经济利润，不断提高自身经济效益，更好地应对瞬息万变的社会市场环境，为提高自身绩效做好铺垫 2、偿债能力方面、成长能力方面。在管理层收购作用下，上市公司流动比率、速动比率等处于波动变化中。也就是说，在应用管理层收购方式之后，上市公司偿债能力有所降低，但在多方面因素作用下，也有所提高，可以根据管理层收购特点、性质等，根据自身各方面发展情况，以核心业务为中心，优化调整内部结构，准确把握行业具体发展方向，制定科学的“长、中、短”期发展目标、发展方案等，不断提高自身偿债能力，能够有效偿还各方面债务，避免应用管理层收购之后，出现资金链断裂情况，影响自身运营发展。此外，上市公司应用管理层收购方法之后，其成长能力并不是始终处于上升趋势，尤其刚开始，只是站在长远的角度来说，在管理层收购不断作用下，上市公司成长能力、绩效有所提高 3、发展规模方面。就发展规模来说，