6.风险评估：风险度量与应对.ppt

2010-3-28 chiguohua0913@ 东财池国华 第四章 风险评估 第三节 风险评估 一、风险评估的定义 （一）风险评估的概念 企业财务风险评估是指在财务风险识别的基础上，通过对所搜集的大量的、过去的详细损失资料加以分析，运用概率论和数理统计，估计和预测风险发生的概率和损失幅度，并据此确定风险的高低或可能造成损失的大小。 管理者在评估风险时，应当从固有风险和剩余风险两个方面进行评估。 评估风险时首先评估的是固有风险，当风险管理策略确定后，再考虑剩余风险。 （二）风险评估的维度 1．风险发生的可能性分析 可能性分析是指假定企业不采取任何措施去影响经营管理过程，将会发生风险的概率。 二、风险评估方法：定性方法 1.风险坐标图 风险坐标图是把风险发生可能性的高低、风险发生后对目标的影响程度，作为两个维度绘制在同一个平面上（即绘制成直角坐标系）。 （1）对风险发生可能性的评估 定性：“极低”、“中等”、“极高”等 定量：数量、概率、金额等 对风险发生可能性的描述 （2）绘制风险坐标图 绘制风险坐标图的目的在于对多项风险进行直接的比较，从而确定各风险管理的优先顺序和策略。 2.蒙特卡罗方法 原理：蒙特卡罗方法是一种随即模拟数学方法。该方法用来分析评估风险发生可能性、风险的成因、风险造成的损失或带来的机会等变量在未来变化的概率分布。 具体操作步骤： 3.压力测试 压力测试是指在极端情景下，分析评估风险管理模型或内控流程的有效性，发现问题，制定改进措施的方法，目的是防止出现重大损失事件。 具体步骤： 三、风险评估方法：定量方法 （一）比率分析方法 资产负债率=负债总额/资产总额 公司在增加负债的初期，公司的收益或者公司的价值将随着负债的增加而增加。当负债增加到一定程度时，公司的收益达到最大值，这时的负债比率就叫“最佳负债比率或最佳财务杠杆比率”。之后如果负债再增加，公司的收益不但不再增加，反而会出现下降。 虽然在理论上存在一个最佳财务杠杆比率，但在实际中很难把握。因为企业的具体情况各不相同，其差异必然很大。 资产负债率 中国、美国 50%左右 欧盟国家 30-40% 日本、韩国 60-70% 一般情况下， 随着公司负债水平的逐渐提高，公司的财务风险也在不断增加。 注意： ①经营杠杆系数本身并不是经营风险的来源，应当视为对“潜在风险”的度量，这种风险只有存在其他因素变动性的条件下才会“激活”。 ②只有在其他影响经营风险的因素较为稳定情况下，企业才有可能承受较高的DOL，而将总风险保报持在一个合理的范围内。 三、风险评估方法：定量方法 （三）敏感性分析 原理：敏感性分析(sensitivityAnalysis)是研究分析一个系统周围条件发生变化而引起其状态或输出结果变化的敏感程度的方法。在资本投资决策中，敏感性分析是衡量不确定因素变化对投资项目绩效(如净现值)的影响程度。某一相关因素在较小幅度内发生变动，如果对项目的净现值造成较大的影响，表明投资绩效对该因素敏感性较强;反之，某一因素在较大幅度内变动，如果对净现值的影响很小，则表明投资绩效对该因素敏感性较差。 应用：敏感性分析具有两重意义:①研究影响投资项目绩效的预测因素在多大范围内发生波动不至于影响该投资项目的可行性。当然，波动范围越大，表明投资项目的风险越小。②是研究投资项目绩效变化对预测因素变化的敏感程度。 某公司拟新建一生产线，原始投资60万元，使用期5年，按直线折旧，无残值。预计该项目从第一年起每年可实现销售量5000件，单价100元，单位变动成本60元，固定成本仅考虑折旧，公司预期收益率10%，所得税率33%。令P表示单价，v表示单位变动成本，Q表示销售量，F表示原始投资，T表示所得税税率，年金现值系数(P/A，10%，5)=3.7908。则该投资项目每年的现金流量和净现值计算如下 三、风险评估方法：定量方法 ①概率： ②期望值 (expected values ) 指概率分布中所有可能结果的加权平均值，计算公式为： E=∑Xi Pi ③标准离差（standard deviation) 其中，标准离差反映了概率分布中各种可能结果对期望值的偏离程度，在期望值相同的情况下，标准离差越大，项目预期的不确定性越大，风险越大。 三、风险评估方法：定量方法 分别计算A、B两个方案的期望值： =0.3×80%＋0.5×20%＋0.2×(－70%)=20%