第二章_汇率制度与汇率政策最佳.ppt

国际金融 1.人民币汇率频繁波动时期（1949-1952） 人民币没有规定含金量，汇率无法按两国货币的黄金平价来确定。 特点： ①汇率安排钉住美元，实行浮动 ②汇率的调整依照国内外物价相对水平的变动予以调整 ③人民币币值不断提高，相对的外汇水平则呈下降趋势 2、人民币相对稳定时期（1953-1973） 特点： ①强调汇率的稳定性，进行汇率“压制”和高估 ②汇率政策采取与主要国家货币挂钩的办法 ③汇率对贸易的调节功能基本消失 3. 汇率钉住一篮子货币（1973-1980年） 1973年2月后，人民币改为钉住一篮子货币。选用的货币和权重曾做过七次调整。基本原则没有变，仍然是维持人民币汇率的基本稳定。 以一篮子货币方式确定汇率，脱离了直接的物质基础和购买力原则。只反映人民币的相对变动情况，而没有反映出人民币本身的价值含量。 4. 双重官方汇率制度(1981-1984) 1978年开始外贸体制改革，贸易角度，定 值高；非贸易角度低。 1979年8月，国务院《关于大力发展对外贸 易增加外汇收入若干问题的规定》，1981年 1月1日起两种牌价。USD1=RMB2.8=2.53 （1+10%）。 1985年1月1日，公开牌价同结算价持平，事 实上取消了结算价。 5.官方与市场汇率并存(1985-1993) 1979年，实行外汇留成;1986年起开办调剂 业务;1988年先后设立调剂中心，形成调剂 价格。 这一时期，官方汇率经历了几次较大幅度的 贬值。外汇调剂价在贬值趋势中时高时低， 最低 5.5元，最高突破10元。1993年为本 1：8.7。 6.汇率并轨，稳中有升(1994-至今) 中国人民银行1993年12月28日发布的《关于 进一步改革外汇管理体制的公告》规定， 1994年1月1日起，进行汇率改革，改进汇率 形成机制，实行人民币汇率并轨； 实行以市场供求为基础的、单一的、有管理 的浮动汇率制度。 四、人民币汇率制度的改革 1、人民币汇率不再由官方行政当局直接制定 2、汇率以市场供求为基础 3、以市场供求为基础形成的汇率是统一的 4、人民币的可兑换 人民币可兑换的步骤： A、1994年实行经常项目下“有条件的可兑换” B、1996年12月1日实行经常项目下“可兑换” C、改革目标——实现人民币在资本项目下的可兑换。 附：人民币汇率的变化 4.2 人民币汇率制度改革的目标—自由兑换 ?自由兑换的含义 ? 经常项目自由兑换(1996年12月1日已经实现） ? 全面自由兑换：经常项目+资本项目 两个层次：对外自由、对内管制 对外自由、对内自由 货币可兑换的程度 不可兑换货币（Inconvertible Currency） 经常项目下可兑换货币（Convertible Currency in Current Account），即IMF第八条款会员国 货币对内自由兑换 全面可兑换货币（Fully Convertible Currency） ?全面自由兑换的基本条件 ? 充足的外汇储备 ? 健全的货币管理机制。要求： ? 中央银行的独立性和权威性 ? 健全且有效的调节工具 ?发育成熟的金融市场。要求： ? 金融市场构架完整 ? 各市场运行规范 ? 经济主体行为的合理化。要求： ? 政府行为 ? 企业行为 ? 居民家庭（个人）行为 ?实现全面自由兑换的现实条件分析 我国城市居民家庭金融资产结构及分布 户均金融资产 排 序 分 组 第一组 （20%） 第二组 （20%） 第三组 （20%） 第四组 （20%） 第五组 （20%） 合 计 （100%） 金融资产合计 1.3 4.9 9.8 17.6 66.4 100.0 一、人民币资产 1.4 5.2 10.2 18.5 64.7 100.0 其中:储蓄存款 1.2 5.0 10.4 18.7 64.8 100.0 国库券 0.3 3.0 8.4 15.8 72.5 100.0 股票（A股）