中国经济发展的3R挑战 - Tsang Shu-ki.PPT

中國經濟發展的3R挑戰 香港浸會大學經濟系 曾澍基 「中國富強之路的前景與挑戰」論壇 中國富強基金、香港浸會大學當代中國研究所主辦 2009年10月28日 摘要 全球性的金融海嘯和經濟危機，令中國經受了不輕的壓力，某些矛盾變得更為明顯。往後幾年，由於各國政府史無前例的貨幣及財政對應措施與其負面效應，世界經濟的走勢難以準確預測，可能出現下列任何一種的混合型態：V/U/W/L/H/X。 無論如何，中國未來的經濟發展，須應付所謂3R的挑戰，即 (1) 結構的重新平衡 (Rebalancing); (2) 於國際化的過程中把重點從美國主導的全球化移向多元的區域化 (Regionalization); 以及 (3) 有效地處理困擾國家進一步富強的資源 (Resource) 制約。 這三方面其實存在互相連繫的成份，中國應該採用綜合的觀點。雖然，每一個國家的發展皆具獨特性，但從過往世界歷史强國冒起、衰落和復興的經驗汲取教訓，亦非壞事。或許德國比英國、日本及美國的波折起伏，對我國更且參考價值。 史無前例的央行貨幣擴張 歷史罕見的財政剌激 世界經濟前景並不明朗 在這些罕有的挽救措施下，某種經濟反彈不會令人感到驚奇。 還可能有什麽其他後果呢？ 問題是，這些應急行動，或許情有可原，但却未曾針對全球性危機的根本不平衡。更且，史無前例的流動資金注入，通過資產市場和新的債務創造，正引發了新的危機因素。 退出策略(exit strategy)是一個非常棘手的問題，時間性最為關鍵。因此，雙重衰退不能排除。 未來幾年，世界經濟也許出現下列任何一或多種的混合形態：V/U/W/L/H/X。 無論如何，中國將要應付所謂3R的挑戰。 第1R: 經濟發展結構的重新平衡 大多數的論者都同意，中國經濟增長的重點須再平衡。推動器應從出口轉向內需，由投資移往消費。領導層在2003年便提出和諧社會的議程，可見爭議不在理論。但是，要怎樣推行再平衡呢？速度應多快？ 如果中國想刺激國內需求而減低外需的倚靠，困難不會太大。按黃佩茵與曾澍基的分析 (Wong and Tsang, 2009) ，中國經濟發展在1990年代及以前，有其本身特殊的動力，跟外商直接投資(FDI)和外貿的關係並不密切。 外需成為中國增長的主要因素之一，不過是最近十年(特別是加入世貿組織WTO之後)的事。要糾正的不是根深蒂固的因素，而且牽涉的，非純屬單獨一國的政策。國際平衡需要多邊的努力。 第1R: 經濟發展結構的重新平衡 至於增長重點由投資移往消費，則麻煩得多。前提是收入分配和社會服務制度的巨大變動：牽涉頗為漫長的過程。全球性經濟危機下，中國經濟宏觀尚好但微觀不太穩定。再平衡的難度變得更高。 下列的數據似乎指向相反的方向：儘管政過去幾年實施了各種各樣的政策，城鄉間的收入不平均還在惡化。按近期的初步證據，在政府的糾正措施下，金融海嘯仍然繼續擴大了城鄉間的所得差距。 寬鬆的流動資金，主要進入了資產市場和基礎設施項目，還未顯著地惠及中下階級的消費者，而他們却是重新平衡中國經濟結構的關鍵代理人。 第1R: 經濟發展結構的重新平衡 第1R: 經濟發展結構的重新平衡 第1R: 經濟發展結構的重新平衡 第1R: 經濟發展結構的重新平衡 中國經濟發展的矛盾在於: (1)就宏觀而言，國家需要更多投資，因為基本建設遠未足夠；惟是(2)投資所益及的，是大企業、上中層的官僚與一群舊和新的既得利益者，而非大量的城市與農村羣眾。 此乃中國經濟發展的第一個弔詭：復興須不斷投資；但社會和諧却意味財富及收入應該向群眾作較大的傾斜，以致提高他們的消費。 說到底，中國發展的第1R 挑戰，困難性質上屬社會及政治的問題，多於純經濟的關卡。 我認為，社會與政治改革不能再長久地拖延下去。 第2R: 國際化：區域對全球 中國的第2R挑戰：是進一步國際化應採取的形式。全球性金融危機震動了美國經濟，但是它在國際貿易和貨幣制度的領導地位，不可能在近或中期被替代。 中國經濟無疑應該進一步國際化。不過，國際化(internationalization)並非等同全球化(globalization)。 國際化有殊多方式：由雙邊或多邊的區域貿易投資安排(即區域化 - Regionalization)到由世界統一機構(WTO, IMF, 世銀)領導之下的全球化，都可以發展。 第2R: 國際化：區域對全球 全球化似乎是一個無可抗拒的潮流。但綜觀歷史，它並非線性的趨勢。世界經貿過去200年其實呈現了兩個大的長期波動 (long waves)。 在當前的全球化底下，區域性的經濟融合竟又湧現。WTO的資料顯示，區域貿易協定(regional trade agreements--RTAs)近年不斷繁衍，組織估計，2008年底歷來向GATT/WTO通報的區域貿易協定總數達到4