政策效果观察期内乱加剧风格分化.PDFVIP

趋势策略 • 组合月报 组合赢 趋势策略 • 组合月报 2012 年 8 月 1 日~2012 年 8 月 31 日 政策效果观察期 “内乱”加剧风格分化 主要观点： 趋势策略研究：郭燕玲  市场回顾： 政策预期落空 市场延续盘跌 SAC 执业编号：S0870611030003 上半年经济数据及下半年政策方向进一步明朗，市场对降准等政 邮箱：guoyanling@ 策的期待落空，同时市场资金面紧张，存量资金博弈，导致 7 月份 A 股市场延续盘跌格局，三大市场指数调整幅度基本一致。银行业利润 研究助理：张展伟 受不对称降息利差收窄影响，表现拖累了大盘指数。大批上市公司发 电话：0216043 布中报业绩预警，受业绩不如预期影响，中小市值板块大幅调整。消 费类及业绩稳健板块，食品饮料、餐饮旅游、农林牧渔跑赢大盘。 研究助理：沈拓彬 电话：0216060  市场环境：经济增速下行止步 市场内部看突变 8 月份欧债危机仍存变数，欧美经济不断走低，海外市场整体的货 研究助理：於杨 币宽松预期将在 8 月份持续升温。国内 8 月份将进入政策效果观察的 电话：0216070 敏感时间窗口，政策能否促经济回稳有待经济数据的考验，政策能否 见效将触动市场的敏感神经。市场估值具有长期投资吸引力，但短期 日期：2012 年 7 月 31 日 新股 IPO、解禁等压力或促使 8 月延续市场资金面偏紧格局，活跃账户 减少也制约市场走势。市场内部交易制度改变对市场资金流向产生重 本周市场环境指标预测 大影响，中短期是阵痛期，驱使资金流出绩差股，市场内部结构分化。。 市场综合指标 指标评估  趋势判断：政策观察窗口的底部震荡行情 风险偏好指标 ★★☆☆☆ 8 月份将进入政策效果观察的敏感时间窗口，政策能否促经济回稳 估值指标 ★★★☆☆ 有待经济数据的考验，市场将在观察和等待政策见效的谨慎中维持震 风格指标 ★★★☆☆ 荡格局。基于监管层市场政策出台加速，打击绩差股等措施或将引致 活跃度指标 ★★☆☆☆ 市场风险偏好的降低，加剧风格分化。我们判断，8 月份 A 股市场将继 续演绎底部震荡的行情，但不排除市场情绪突变引发的反弹行情。预 计上证综合指数的核心波动区间为 2100-2200 点。  策略组合：审视游戏新规则 弱势中抓周期性机会 基于市场将在观察和等待政策见效的谨慎中上演底部震荡行情判 断，及市场内部结构变化的判断，我们建议可适当介入下半年业绩有 望逐步改善的品种。投资策略的线索为：1、夏季用电高峰来临，煤炭 价格的下行与阶梯电价实施整体受益的电力及公用事业板块；2、旅游