3.国际储备试卷.ppt

经济管理学院2015-2016第2学年 历年收支统计（亿美元） 我国的国际储备（亿美元） 特里芬认为，储备进口比率（储备对进口的比率-年度数字）是符合上述条件的测度储备及评价储备水平的比较合适的方法。（3个月进口说：国际储备应保证支付3个月的进口） 但特里芬又指出，由于各国的具体条件与政策方面存在差异，各国合适的储备进口比率也并非是绝对一致的，工业国和重要贸易国的储备进口比率应该高于其他国家，通常应在30%以上，而实行严格外贸与外汇管制的国家的储备进口比率则可低一些，可维持在25%左右，即一国的储备量应以满足三个月的进口为宜。 世界银行《1985年世界发展报告》在分析发展中国家的储备管理时也写道： “足以抵付三个月进口额的储备水平有时被认为是发展中国家的理想定额。” IMF判断一国储备不足的客观指标 1、持续高利率政策 2、加强对国际经济交易的限制 3、把增加储备作为首要的经济目标 4、持续的汇率不稳定 5、新增储备主要来自信用安排 （1）黄金—英镑储备体系 （2）美元—黄金储备体系 （3）多元化储备体系 本章小结 国际储备是国际货币体系的核心组成部分之一。 本章从介绍国际储备的基本概念、构成和作用入手，系统分析了影响一国国际储备供给与需求的主要因素，并重点就国际储备管理问题进行了全面深入的研究。 国际储备管理包括国际储备规模管理与国际储备结构管理。国际储备规模管理是对适度国际储备量的选择与调整，成本—收益分析法不失为一种有效的管理方法，但我们仍然需要借鉴其它诸多方法的优点，才能综合确定国际储备规模的适度区间。 在确定了国际储备的适度规模以后，对国际储备的结构管理就变得十分重要。特别是在当代多元化的国际储备体系形成后，由于种类繁多的国际储备资产的流动性、安全性及盈利性各不相同，国际储备的结构管理就具有了特殊的意义。 国际储备结构管理不仅包括外汇储备币种结构的选择与调整，也包括在同一币种下期限结构的选择与调整，合理的储备结构将有助于充分有效地发挥国际储备的作用。 复习思考题 1. 试述国际储备资产的主要构成。 2. 试述影响国际储备需求的主要因素。 3. 试对国际储备规模管理的主要方法做比较分析。 4. 试述国际储备结构管理的主要内容。 5. 试述现代国际储备体系的主要特征与成因。　 二、国际储备结构管理 （一）国际储备结构管理的原则 （1）安全性原则 　　所谓安全性，是指储备资产的存放要牢靠，价值要不受损失。为此，一国货币当局在确定外汇资产存放的国家和银行以及所选择的币种和信用工具时，必须要事先充分了解储备货币发行国和国际金融中心所在国的外汇管制情况、银行资信状况、储备货币的稳定性及信用工具的种类和安全性，以便将其外汇储备资产放到外汇管制较为宽松的国家、资信卓著的银行，选择价值相对稳定的币种和较为安全的信用工具。 （2）流动性原则 　　所谓流动性，是指储备资产要具有较高的变现能力，一旦发生对外支付和干预市场的需要时，它能随时兑现，灵活调拨。由于各种外汇储备资产的流动性不同，各国在安排外汇储备资产时，应根据其具体情况，作短、中、长不同期限的投资，以保证国际储备的充分流动性。 作为国际储备的资产，还要有充分的流动性，能够自由兑换。如美元和美国中长期债券相比，流动性要强得多，所以，前者列入一级储备，后者只能列为二三级储备。 （3）盈利性原则 　　所谓盈利性，是指在满足安全性和流动性的基础上，尽可能使原有的外汇储备资产产生较高的收益，使储备资产增值。由于不同种类的储备货币的收益率高低不同，其实际收益率等于名义利率减去预期的通货膨胀率和汇率的变化，因此，在选择储备货币时，应偏重于分析利率、通货膨胀率和汇率的变化趋势。另外，对同一币种的不同投资方式，其收益率也不相同，我们也应当进行合理的投资组合，以求得较高的收益和较低的风险。 (二)外汇储备币种选择 （1）应尽可能地选择和增加有升值趋势的“硬”货币的储备量，减少有下跌趋势的“软”货币的储备量，以避免储备货币汇率下降所带来的损失。 （2）储备货币币种结构应尽可能地与一国国际贸易结构和国际债务结构相匹配。这可以使该国在一定程度上避免兑换风险，节约交易成本，保证储备使用的效率。 （3）储备货币要与干预外汇市场所需要的货币保持一致。 （4）在充分考虑到安全性和流动性的前提下，外汇储备应尽可能以高收益的货币形式持有。 （三）外汇储备资产形式选择 (1)一线储备 　　现金或准现金，如活期存款、短期国库券或商业票据等，这部分储备资产流动性最高，但同时收益率也最低。 （2）二线储备 　　投资收益率高于一线储备