基本面利好预期促使债市再度发力上攻.PDFVIP

债券销售交易部 基本面利好预期促使债市再度发力上攻 债券市场周报 2005 年 7 月 11 日 摘要： 市场预期六月份 CPI 继续走低，上周关于 6 月份 CPI 的传闻较多，而 且普遍认为 CPI 的水平较低，大致在 1.50 ％左右，受此信息的影响， 目录： 债券市场再度展开上升行情。 一周宏观信息回顾…………….………..2 公开市场操作情况——央行重启半年正回购。此操作有利于更长的起 公开市场操作回顾 ……………………..2 到回笼资金的目的，同时有利于减少央票发行的压力。 货币市场走势分析……………………..3 上周债市回顾……………………………3 公开市场操作利率降至两周前水平；同时受到短期回购利率上升的影 本周交易策略……………………………5 响，上周货币市场利率呈现扁平化走势。 1 年期央票与国债利差回归正常，再度扩大到 20BP 左右。 上周交易所国债结束了长达两周左右的高位振荡行情，周三开始放量 上涨，上证国债指数一举冲破 106 点大关。从收益率结构变动来看，2 －3 年期债券下降幅度最大，达到 22bp ，这主要是由于上周货币市场 利率有所上升，而本周重新下降，消除了市场对资金面收紧的顾虑。5 －7 年期品种下降幅度次之，其中 5 年期品种下降了 18BP 。10 年期以 上品种净价增长幅度最大，但收益率下降幅度不及中短期债，大约在 15bp 。这种结构性变动使收益率曲线整体变得更为陡峭。 建议国债投资者可适当加大久期，更多关注 7 年期品种，对于目前持 有 5 年或者 3 年期品种的投资者,我们建议其考虑在市场冲高回落时这 杨 辉 些品种换为 7 年期品种。而对于其他的投资者，我们建议可以构建类 电话：01061170 似 3 －7 －10 年的碟式套利组合以获取收益。 EMAIL: yhui@ 此外建议投资者继续关注非跨市场的品种; 对于金融债，建议关注 7 天回购利率为基底的金融债和 030220。企业债则建议重点关注 5 －7 林 璟 年期品种。 电话：01063225 EMAIL: linjing@ 北京市朝阳区新源南路 6 号 京城大厦五层 邮编：100004 中信证券 1 债券市场周报