厦门市政集团有限公司2016年度第二期中期票据信用评级报告.PDFVIP

中期票据信用评级报告 厦门市政集团有限公司 2016 年度第二期中期票据信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AAA 厦门市政集团有限公司 （以下简称“公 评级展望：稳定 司”）作为厦门市市政基础设施的建设及投融 本期中期票据信用等级：AAA 资主体，经营领域涉及水务、工程施工、燃气 本期中期票据发行额度：3 亿元 等多个公共事业领域。联合资信评估有限公司 本期中期票据期限：3 年 （以下简称“联合资信”）对公司的评级反映了 偿还方式：按年支付利息，到期一次性还本付 息 其在外部经营环境、政府支持、全产业布局及 募集资金用途：偿还银行借款 区域垄断地位等方面的显著优势。同时，联合 资信评估有限公司（以下简称“联合资信”）也 评级时间：2016 年8 月22 日 财务数据 关注到，受城市基础设施投资行业基本特性影 项 目 2013 年 2014 年 2015 年 16 年6 月 响导致所投资项目建设周期长、投资额大等不 现金类资产(亿元) 39.74 51.72 54.45 63.08 利因素对公司信用水平带来的不利影响。 资产总额(亿元) 636.31 718.63 809.10 865.69 公司在厦门市城市基础设施建设进程中 所有者权益(亿元) 192.26 196.29 205.34 210.43 将继续发挥重要作用，加之厦门市经济不断发 短期债务（亿元） 8.42 10.01 12.45 14.96 展为公司经营提供了良好的外部环境，公司未 全部债务(亿元) 69.78 72.32 73.30 88.62 营业收入(亿元) 48.19 50.45 61.24 34.93 来收入规模和利润水平有望继续提升。虽然可 利润总额(亿元) 3.03 3.10 2.97 1.98 预料到的大规模投资支出将加重公司债务负 EBITDA(亿元) 7.40 7.84 7.77 -- 担，但考虑到公司不断获得的财政资金的支持 经营性净现金流（亿元） 30.48 22.36 10.20 133.39 将对公司整体偿债能力形成良好支撑。 营业利润率(%) 20.57 19.89 18.01 16.53 基于对公司主体长期信用以及本期中期 净资产收益率(%) 1.19 1.08 0.94 -- 资产负债率(%) 69.79 72.69 74.62 75.69 票据偿还能力的综合评估，联合资信认为，公 全部债务资本化比率(%) 26.63 26.92 26.31 29.63 司本期中期票据到期不能偿还的风险极低，安 流动比率(%) 170.05 174.83 148.26 143.30 全性极高。 全部债务/EBITDA(倍) 9.44 9.22 9.44 -- 经营现金流动负债比（% ） 62.15 38.26 14.82 -- 优势 EBITDA/本期发债额度(倍) 2.47 2.61 2.59 -- 注：1. 2016 年第一季