美股配置略重,港股次之,进一步增加欧股比重.PDFVIP

 1 QDII 季度策略 2014 年1 季度QDII 投资策略 美股配置略重，港股次之，进一步增加欧股比重 晨星（中国）研究中心 投资要点 分析师 车小婵  QE 缩减美股反屡创新高，估值偏高不改中长期趋势。2013 年，美国经济延 电话：0755 续持续温和增长的势头，其经济增长的动力主要来自消费、固定投资和库存增加， 邮箱：Julia.Che@ 内在动能具有坚实的基础和可持续性，经受住了负面冲击的考验。四季度，美股指 数在来自各方的看空言论中数度创出历史新高，市场信心高涨，估值处于 52 周最 高水平。我们预计2014 年量化宽松政策退出对美国经济及市场的冲击有限，美国 经济仍将持续稳健复苏， QE 缩减以及美股估值偏高可能带来短期内震荡走势，中 长期向好趋势维持，投资者可维持较高的美股仓位。  资金回流推高欧洲股市，日本货币财政刺激双管齐下。得益于巩固财政和金 融监管的努力，2013 年投资者对欧洲市场的信心开始恢复，德英法三国股市表现 亮眼。欧元区财政紧缩压力减轻，金融市场好转和核心国家强劲增长仍将是推动持 续复苏的关键动力，英国明年有望成为亮点。安倍新政2013 年推动日本经济稳步 复苏，无限量化宽松致日元迅速贬值，国内出口企业净利润上升，财政刺激带动公 共投资，日经225 指数年内涨幅高达56.72% 。2014 年，日本经济维持复苏态势， 其风险主要来自海外经济的不确定性和政府财政整固对经济的影响。  新兴市场增长分化加剧，大宗商品维持平淡格局。2013 年新兴经济体增长动 力减弱，主要受QE 退出预期下，国际资本流出，大宗商品需求疲弱，及去杠杆压 力等因素制约，各新兴市场股票指数市场表现明显分化。展望2014 年，新兴经济 体之间的分化可能进一步加剧。大宗商品除能源价格外均呈下行走势，黄金价格尤 为重灾区。明年料仍将维持平淡格局，尽管全球经济状况将有所改善，但难以大幅 提振大宗商品价格。  QDII 组合策略：美股配置略重，港股次之，进一步增加欧股比重。2014 年一 季度晨星建议，美股配置略重，港股次之，进一步增加欧洲股票比重。美股以标普 500 和纳斯达克100 指数型为主；港股类则优选主动管理型产品；增加消费类行业 基金的配置。  推荐基金：美国股票：博时标普500ETF 联接、国泰纳斯达克 100 指数。环 球股票：工银全球精选股票。大中华股票：华宝兴业海外中国。亚太区不包括日本 股票：广发亚太精选。行业股票：易方达标普消费品指数。 免责条款：本公司不保证信息的准确性、完整性和及时性，同时也不保证本公司做出的任何建议或评论不会发生任何变更。过往业绩并不代表将来业绩。在任何情况下， 本公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保。本报告内容的版权归晨星资讯（深圳）有限公司所有。  2 QDII 季度策略 回顾我们10 月初发布的四季度策略，美股指数类建议配置权重为40%，港股40%，欧洲股票10%左右，行业基金不 超过10%。四季度晨星推荐的QDII 组合中，各成分基金均取得正回报，组合收益率为9.46% （如下表）。 基金名称 权重① 四季度业绩 （%）② ①×② 博时标普500ETF 联接1 20% 9.09 1.818 国泰纳斯达克100 指数