铜LME库存再次上涨.PDFVIP

铜：LME 库存再次上涨 昨日LME 库存上涨3150 吨，CASH-3M 升水下滑至2.75 美元/吨。中国关内现货升水近一 周出现攀升，沪伦两地进口亏损收窄至2200 元/吨附近，但是部分原因归咎于冶炼厂本月出 口力度加大。从最新的铜精矿进口数据明细来看，2 月份以进料加工方式报关的铜精矿数量 占比达到44.41%，而此前1 月该比例为27.57% 。 此外来自媒体的信息显示国家电网今年1-2 月投资增速为22%，但是考虑到招标日与交货期 的时滞，投资增速上升与其对铜市场影响的时点并不相同。 逢低买入，突破20 日均线平仓 (五矿期货研究所：张傲) 锌：回光怒涨 伦锌cash/3m contango 略有收紧，保持cash 对3m 贴水8 美金的偏紧状态。市场在预期中国 出台宽松政策的预期下做出调整。CFTC 铜持仓数据显示非商业性投机性净多比例相对商业 套保性投机净多比例差值打到-110%，这意味着投机性资金与商业性资金分歧巨大，往往暗 示几个月的短期范围内面临价格走势反转（去年4 月铜价暴跌后企稳反弹时也，上述指标也 为目前水平）。对于锌，ILZSG 公布的数据和昨日上涨强度依然振奋人心，维持中线看多思 路不变。 操作上，空单与反套离场，反套机会将继续在7.4 以下。然而随国外精矿供应格局明朗，反 套危险性加大，正套安全性加强。 (五矿期货研究所：陈远) 铅：溢价大幅回调 溢价大幅回落至95 美金/吨。伦锌cash/3m 与隔月升贴水仍偏紧,而伦铅cash/3m 保持疲软， 不利溢价扩大，昨日大幅回调也印证前期早评观点。ILZSG 公布的数据显示2014 年1 月精 铅供应短缺3.1 万吨，而去年同期为过剩5000 吨。我们的疑问在于基本面的偏紧对伦铅提 供了支撑，但并未带动伦铅上扬。沪铅方面，shfe 库存持续下降，现货偏紧应对价格有支 撑作用。然而，未得到数据印证的再生铅供应占比提升对价格上升空间有中线压制作用。 对沪铅，尝试短多。 (五矿期货研究所：陈远) 贵金属：金价企稳1300 上方，突破亦或反弹？ 期金周二微幅收高，自五周低位反弹，受逢低吸纳和技术性买盘提振，投资者继续关注俄罗 斯和西方国家之间的持续紧张的局势。交投最活跃的COMEX 4 月黄金期货合约上涨20 美 分，收报每盎司1,311.40 美元。 全球最大黄金支持上市交易基金SPDR Gold Trust 的黄金持仓量周一上升至821.47 吨，为 12 月来最高，反映投资人对黄金的兴致。香港政府统计处周二数据显示，2 月份香港对中国 内地的黄金总出口量为125,004 千克(125.004 吨) ，按月升近22% ；月内净流入中国的黄金量 按月亦增25% 。金价企稳，投资者在考虑俄罗斯与西方国家紧张局势的最新进展。七大工 业国G-7 取消了定于在俄罗斯举行的G-8 会议。G-7 表示将对俄罗斯采取进一步制裁措施。 操作建议：黄金—多头思路 白银—多头思路 (五矿期货研究所：黄秀仕) 焦煤焦炭：短期煤焦仍有上行动力 25 日焦炭市场持续疲软，石家庄二级焦再跌40 元/吨，焦企承压严重，上周焦化厂加大限产， 开工率为69% （100 ↓），74% （100-200 ↓），85% （200 ↓），库存压力稍有缓和，钢厂库 存平均天数在15 天（+1 ）,处于正常偏低水平，明显低于焦煤（20 天，偏高）一旦终端需 求好转，补库后劲较大。受行情影响，焦煤除去季节性因素，1-2 月产量同比降10%，进口 量也有减少，但是主产区山西焦煤并无大幅减产，25 日淮北矿业和安徽淮南下调焦煤50 元 /吨，4 月初主焦煤继续降价的可能性大，预计幅度在30-50 元左右。京唐港进口焦煤总体平 稳，二线主流报860，质量略好的报880-900，存在继续小幅下调的压力。现货总体来讲， 焦炭跌势放缓，焦煤依然有补跌可能性。25 日期货盘面煤焦封停，显示市场对2 季度经济 回暖和煤焦现货后市反转预期升温，预计今日开盘后煤焦继续上扬，短期多单操作。 动力煤港口库存降幅收窄，3 月21 日秦港622.5 万吨（↓11.5），船舶到港数量降8 至12 艘， 预计港口逐步止降企稳。港口价格5500 大卡价格维持在520-530 元/吨，黄骅港库存仅有101 万吨，较上月最高点下降了近70%，据了解风向标神华再次降价可能性极小。沿海运价指 数从20 日起连跌5 天，上周六大电厂平均日耗环比降5.13%，电厂4 月检修前备货力度也 开始下降，初现需求转淡迹象。盘面上，25 日在黑色商品带动下动力煤午后跟涨，但明显 弱于煤焦钢，基本面处于利好出尽的