一类投资组合模型的模糊两阶段算法.pdfVIP

第6期 湖南人文科技学院学报 No．6 2007年12月 Journal of Hunan Institute of Humanities，Science and Technology Dec．，2007 一 类投资组合模型的模糊两阶段算法 陈国华 ，廖小莲 (1湖南人文科技学院，湖南 娄底 417000；2湖南大学工商管理学院，湖南 长沙 410082) [摘 要]对多目标证券组合投资模型进行了研究，模型以风险损失率作为风险。该模型是一多目标线性优化问题， 我们采用模糊折衷算法对模型进行了求解，算例给出了该模型的一个实例 的最优解。 [关键词]投资组合模型；模糊两阶段算法；多目标线性优化；风险损失率 [中图分类号]F830．59 0221 [文献标识码]A [文章编号]1673—0712(2007)06—0001—02 1 引言 3 多目标组合线性优化模型的求解 1952年，Harry Markowitz提出了证券组合投资均值一 由于(1)是一个多目标线性规划问题，其绝对最优解 方差模型，它为现代证券组合投资理论奠定了基础 。由 通常是不存在的。证券组合投资决策的实质是寻求(1)的 于在Markowitz的均值方差模型中，需要计算所有风险资 Pareto有效解。相应的证券组合称为有效的。在本文中， 产之间的协方差，给模型的实际操作带来了计算上的困 我们采用两阶段模糊算法求解[5]，第一阶段利用相应于 难，为了克服Markowitz模型的计算困难，许多国内外学者 逻辑“与”的“max—min”模糊算法找出目标集整体满意度 依据这些理论对证券组合投资进行了深入的研究，采用不 的最优值A“’和等价问题的最优解 “’。如果所导出的等 同的方法得出一系列的研究成果 “j。在本文中我们建立 价问题的最优解是唯一的，则 ’即为所求，它也是原问题 了基于风险损失率作为风险的多目标投资组合模型。利用 的最优解。否则，我们在第二阶段中构建一个集平均满意 度极大化的数学模型，其附加约束条件为A ≥A，t=1，2， 模糊两阶段法算法对模型进行了求解，并给出了一个数值 算例。 · 即每个目标的满意度必须大于或等于我们在第一阶段中求 得的最佳满意度。由于算术平均算子的全补偿性，第二阶 2 多目标投资组合线性优化模型的建立 段的解是有效的，而且由于约束条件A ≥A的存在，也保 证了所有目标之问的相互均衡，两阶段算法的数学描述为： 由于证券市场的复杂性，为研究方便，我们假设：1)投 阶段 1： 资者都以预期收益率和风险损失率来评价证券组合；2)投 资者都服从不满足假设和回避风险假设；3)证券都无限 令X=… ∑ =1，xj≥0,j=1 2--，nt。 可分；4)不考虑无风险证券；5)在证券交易中不必支付交 第一步：求厂=maxf( )，厂=minJ( )，V = 易费；6)不允许卖空。 ^ t ^ E maxV( )，V一=minV( )； 建立投资组合的线性规划模型如下： 第二步：构造模糊愿望隶属函数： ∑F( ， 0， )厂 ∑qjxj ) { ≠ ≤ )≤