管理层权力、董事会结构与公司绩效.pdfVIP

摘 要 所有权和经营权相分离是现代公司制度的重要特征，是委托代理问题产生的 根源。董事会和管理层分别代表着所有权人和代理人的利益，两种之间的矛盾由 此而生。根据多年来学界对公司治理的研究认为，公司内部治理机制的核心是权 力配置，合理有效的权力分配能够提高公司经营绩效。董事会拥有监督制约管理 层的权力，管理层拥有实际决策、经营公司的权力，对于两者权力之间的制衡和 分配不同的学者给出了不同的见解。 本文着重考察管理层权力、董事会结构与公司绩效三者之间的相互关系，其 中为了更全面地考察公司绩效，本文将公司绩效分为公司会计绩效和公司市场绩 效分别探讨。本文在对相关理论进行分析的基础上，结合我国上市公司实际情况， 选取了相关管理层权力指标。本文选取我国主板上市公司 2006 年-2010 年数据进 行面板数据回归分析；最后，总结本文研究结果，提出相关建议并归纳从中得到 的启示。 本文研究结果表明：(1)管理层权力与公司会计绩效之间不存在显著相关性； 总经理两职合一、管理层持股均与公司市场绩效存在显著相关关系；(2) 董事会 规模对公司会计绩效没有显著影响；而董事会独立性与公司会计绩效存在显著负 相关关系；董事会规模、董事会独立性均与公司市场绩效显著负相关；(3) 董事 会结构对管理层权力变量的影响不明显；(4)董事会结构部分变量对管理层权力 部分变量-公司绩效之间的敏感性有显著影响。 关键词： 管理层权力 董事会结构 会计绩效 市场绩效 ABSTRACT The source of the principal-agent problem is the separation of ownership and management, which is an important feature of the modern corporate system. The Board and Management are separately on behalf of the interests of the owners and agents, therefore, the conflict comes out between the two arises. According to the academic study on corporate governance, the core of the companys internal governance mechanisms is the configuration of power, because reasonable and effective distribution of power can improve corporate performance. The Board has the power of supervision of manager and control management, while the management has the actual decision-making powers of the operating company. Scholars have different opinions on the checks and balances between both kinds of power. The paper focuses on the mutual relations among the powers of the Managerial Power, Board structure and company performance. For more comprehensive study of corporate performance, the corporate performance