高端制造领域精密零部件,手握技术订单不愁.PDFVIP

2017 年05 月25 日 公司研究 评级：增持 （首次覆盖） 研究所 高端制造领域精密零部件，手握技术订单不愁 证券分析师： 周绍倩 S0350516070001 021 zhousq01@ ——贝斯特 （300580 ）深度报告 最近一年走势 投资要点： 贝斯特 沪深300 1.8000 1.6000  高端制造领域精密零部件供应商 公司主营精密零部件及工装夹具 1.4000 1.2000 产品，主要产品为涡轮增压器精密轴承件、涡轮增压器叶轮、涡轮 1.0000 0.8000 增压器中间壳、发动机缸体等关键汽车零部件，座椅构件飞机机舱 0.6000 零部件和用于汽车、轨道交通等领域的工装夹具等。2016 年汽车零 0.4000 0.2000 部件占营业收入比重76%，贡献主要业绩增长，受益于下游涡轮增 0.0000 17/01 17/02 17/03 17/04 17/05 压器行业的快速发展，公司的涡轮增压器零部件销售数额正经历高 增长。 相对沪深300 表现  严格的全球排放及油耗标准, 驱动涡轮增压器渗透率持续提升 目 表现 1M 3M 12M 前汽车企业所采用的传统节能技术主要包括轻量化、涡轮增压、缸 贝斯特 -9.5 -24.9 62.1 内直喷、启停系统等，盖世汽车网与霍尼韦尔的联合调研表明，涡 沪深300 1.3 0.3 13.9 轮增压技术是最为有效的技术 市场数据 2017-05-25  现有客户采购额提升，同时成功开拓新客户 近年来由于核心客户之 当前价格（元） 22.39 一霍尼韦尔进一步提升了中间壳、叶轮的采购量，以及前十大客户 52 周价格区间（元） 12.49 - 35.40 中新增无锡石播、博世马勒等，公司订单快速增长。另一方面汽车 总市值（百万） 4478.00 发动机零部件新产品皮带轮实现量产，以及油泵销量提升，进一步 流通市值（百万） 1119.50 贡献收入增长。此外原铸造叶轮难以满足欧V 欧VI 排放标准，利润 总股本（万股） 20000.00 率更高的全加工叶轮代表了长期的技术替代方向；中间壳业务中自 流通股（万股） 5000.00 制比例自2017 年起将大幅提高，带动产品利润结构整体上移。 日均成交额（百万） 191.94 近一月换手（% ） 108.27  高难度五轴加工叶轮，技术护城河 叶轮、中间壳等涡轮增压器的零 部件工作时长期处于高温、有害废尾气的腐蚀，其工作环境十分恶 相关报告 劣，此工况下的涡轮增压器对零部件的制造工艺要求极为严格，对