物价整体涨幅符合预期,食品价格涨幅继续扩大.PDFVIP

宏观经济分析 2013-2-8 颜 岩 021 物价整体涨幅符合预期，食品价格涨幅继续扩大 yanyan@ ——1 月份物价数据简要分析 事件：统计局8 日发布了1 月份物价数据：  1 月CPI 同比增速2.0%，上月为2.5%；PPI 同比增速-1.6%，上月为-1.9% 简评： 2 月8 日，统计局发布了2013 年 1 月物价数据，总体来看，CPI、PPI 涨幅均符 合市场预期。 1 月CPI 同比增速2.0% ，其中食品环比增速达到2.8% ，这是继去年以来食品环 比的最高值。食品价格环比持续大幅上涨。仍然是因为蔬菜、猪肉价格涨幅较大， 分别达到12.7%和5.2%。另外水果、水产品等价格受季节影响较大的分类，价格也 持续上涨。 近一个月以来，极寒天气并没有明显好转。这一因素已经影响蔬菜价格上涨很 久。春节期间全国范围的一波大幅降温天气，对春节前后蔬菜供应带来压力，蔬菜 价格很难快速回落。另外，水产品和鲜果价格两者对CPI 影响也比较明显，节后其 涨价动力依然存在。猪肉价格 11 月中旬以来就持续上涨，2 月涨价趋势还会延续。 不过随着春节过去，消费高峰告一段落，猪肉价格上涨动力将明显减弱，另外，牛 肉和羊肉价格上涨幅度明显小于猪肉，也拉低了肉价上涨幅度。 非食品部分，价格平稳。环比涨幅只有0.1%。正如我们预料的，临近假日，娱 乐文化用品及服务、家庭设备及维修服务、居住价格环比分别上涨0.5% 、0.3% 、0.2% 。 但总体价格水平还是非常平稳。我们认为春节后，非食品价格仍会保持平稳，对CPI 影响不大。 CPI 整体来看，2 月份会继续上涨，如果食品环比涨幅与 1 月一样在2.8%的水 平，非食品保持稳定，那么2 月CPI 同比增速将达到2.9% 。考虑到春节，因此2 月 CPI 同比可能轻易破3% ，甚至飙升至3.5%以上。当然从3 月份开始，CPI 同比又会 回落到3.0%以下，甚至低于2.5%。 PPI 方面，1 月PPI 同比涨幅- 1.6% ，符合市场预期- 1.6%，我们之前预测在- 1.8%。 从细项分类中，我们发现 PPI 生活资料的食品和衣着类环比涨幅分别为 0.6%和 0.3% ，明显超过其他品种，而且涨幅较12 月的0.3%和0.1%也有所扩大。更值得关 注的是，上游工业品中，采掘和原材料价格环比上涨均为0.4% ，而过去2 个月是环 比下降0.1% 。我们认为上游工业品价格上涨趋势可能开始，天气转暖后各种基建工 程开工对上游工业品的需求会刺激价格上涨，根源在于固定资产投资在2013 年仍然 是经济增速的根本保证，同比增速有望继续保持在20% 附近。加上进口的原油、矿 石等原料也在涨价，所以上游工业品存在持续涨价压力。 PPIRM 中的农副产品类，涨幅继续扩大，由上月的0.5%扩大至 0.9%。2 月份 可能继续上涨，不过后期