货币金融学-第六章货币市场技术总结.pptVIP

（二）大额可转让定期存单的发行价格 1.发行价格的计算方式一般有两种：一是按面额发行固定利率存单，其发行价格一般就是存单的票面面额。另一种是贴现发行，一票面面额扣除一定贴现利息，发行价格低于面额。 2.发行价格的确定主要取决于以下因素：一是存单发行者的资信等级。二是存单发行当时的市场利率；三是存单的期限长短。 三、大额可转让定期存单的转让 对于已发行但尚未到期的CD存单，持有者在急需资金时，可在二级市场上将存单转让流通。 由于大额可转让定期存单大多以面额发行，因此存单的流通转让价格和收益率主要由当时的市场利率决定。其中，浮动利率存单的价格视利率浮动幅度而定，固定利率存单的流通转让价格和收益率计算公式如下： 三、大额可转让定期存单的转让 例子： 面额为100万元、利率为13%、期限为180天的可转让定期存单，投资者持有90天后出售，当时的市场利率为12%，那么，该存单的流通转让价格为多少？若某投资者此时买入该存单并持有到期，其收益率是多少？ 第四节 大额可转让定期存单市场 一、大额可转让定期存单的特点 二、大额可转让定期存单的发行 三、大额可转让定期存单的转让 四、我国的大额可转让定期存单市场 四、我国的大额可转让定期存单市场 开始于20世纪80年代。 1986年，中国交通银行首次发行大额可转让定期存单。 我国大额可转让定期存单发行量有限，面额较小，二级市场也不活跃，且管制较严格。 1998年，中国人民银行下发文件，停止大额可转让定期存单的发行。 单选、多选、判断 商业银行发行CD存单千万，将发行条件公诸于众，让投资者选择，到时按公布的条件发行的方式是（） A.招标发行 B.零售式 C.批发式 D.贴现发行 CD存单的特点有（） A.面额大且固定 B.记名可转让 C.期限短 D.收益高 第六章 货币市场 第一节 同业拆借市场 第二节 票据市场 第三节 短期政府债券市场 第四节 大额可转让定期存单市场 第五节 回购协议市场 第五节 回购协议市场 一、回购协议市场的含义与特点 二、回购协议市场的利率与风险 三、我国的回购协议市场 一、回购协议市场的含义与特点 （一）回购协议市场的含义 回购协议市场是指通过回购协议进行短期资金融通交易的场所。 回购协议是指卖方将一定数额的金融资产卖给买方，同时承诺若干日后按约定价格将该种资产如数买回的协议。 一、回购协议市场的含义与特点 （一）回购协议市场的含义 同一笔回购协议： 回购协议是指卖方将一定数额的金融资产卖给买方，同时承诺若干日后按约定价格将该种金融资产如数买回的协议。 逆回购协议是指卖方按协议买入金融资产，并承诺在日后按约定价格将该种金融资产卖回给卖方。 一、回购协议市场的含义与特点 （一）回购协议市场的含义 回购协议实质上是有质押品的短期借贷。 回购质押的资产一般都是流通量较大、质量好的金融工具。回购协议的借款方(卖方)到期须支付一定的利息给贷款方(买方)。利率通常略低于同业拆借利率。 一、回购协议市场的含义与特点 （一）回购协议市场的含义 回购质押的资产一般都是流通量较大、质量最好的金融资产（如政府债券，CD存单等） 回购协议的借款方（卖方）到期须支付一定的利息给贷款方（买方），利率通常略低于同业拆借利率。 举例： 甲公司有5000万元的国债，其离到期日还有一年半的时间。乙公司有5000万元的现金 甲公司急需5000万元的流动资金，半年后可获得相应的现金 说明：为方便起见，不考虑利率 一、回购协议市场的含义与特点 甲、乙公司间可进行国债回购交易： 第一步，甲乙两公司签订一个回购协议，甲公司将5000万元的国债出让给乙公司，乙公司将5000万元的现金转让给甲公司 第二步，半年后两公司进行回购/逆回购阶段 甲公司的回购：偿还乙公司5000万元现金，同时取回原来售给乙公司的5000万元国债 乙公司的逆回购：将原来的5000万元国债按双方约定的价格售还给甲公司，收取贷放给甲公司的5000万元现金，即将国债返售给甲公司 一、回购协议市场的含义与特点 （二）回购协议市场的特点 1.期限短 我国目前最短1天，最长1年。 2.安全性高 规范性的场内交易所交易，有法律保护。 3.收益较高且稳定。 回购利率是释放公开竞价的结果，一般可获得平均高于银行同期存款利率的收益。 4.融入资金免交存款准备金 第五节 回购协议市场 一、回购协议市场的含义与特点 二、回购协议市场的利率与风险 三、我国的回购协议市场 二、回购协议市场的利率与风险 （一）回购协议市场的利率 回购协议中证券资产的利率通常是由买卖双方协商确定的，在确定证券资产的回购利率时，通常要考虑以下因素： 1.证券回购期限