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《金融理论前沿课题》作业讲评（五） 本次作业讲评主要针对《金融理论前沿课题》基于网络的形成性考核的第二次作业，主要知识点是目前新教材——第三辑——中第五章谈及的铸币税问题。本课程的主要内容就是一个前沿性质的理论介绍，对开放教育的本科学生而言，相对比较困难，不仅体现在教材的内容难以理解，还体现在理论的介绍比较前沿，更体现在作业内容比较难以下手。为了使学生更好地做好本次作业，我针对该材料分析题做一个说明和介绍。 一、材料分析资料及题目： 材料1：对于一国主权货币而言，成为全球储备货币有利有弊。首先，最明显的好处是铸币税。但是，在几乎是零利率的世界中，铸币税的收益实际上很小…… 材料2：在经济上升期，美元虽然在贬值，但由于美元霸权或美元的软权力优势，国际铸币税的增加大大缓解美元的贬值压力，即大大缓解了美元信心不足的问题。美国从1959年至今一直出现经常项目逆差，而并没有陷入债务危机和美元崩溃，美元所带来的国际铸币税对此起到实质性支撑作用。1997-2006年，铸币税对经常项目逆差的覆盖比率高达86.2%，也就是说，绝大多数的经项目逆差通过国际铸币税得以“抵消”，这也解释了巨额经常项目逆差和财政赤字为何没有导致美元大幅快速贬值的原因。 而在经济衰退期，美国的国际铸币税减少，使美元贬值逐步丧失了制动阀，国际铸币税已无法挽救美元信心的危机，表现为美元的加速贬值。以1997年为拐点，铸币税对经常项目逆差的覆盖比率总体上经历了先上升后下跌的过程，说明铸币税对经常项目逆差的弥补能力出现了实质性的下降，连续出现缺口，这正是导致美元汇率的大幅度贬值的直接原因。这充分说明，国际铸币税能有效抵消巨额经常项目逆差对美元币值的冲击，从而具有“保护伞”的功能。随着近年来美国国际铸币税的抵消能力的降低，美元趋向疲软是大势所趋。 在上述两个方面的交互作用下，美国很可能陷入“国际铸币税减少―美元进一步疲弱―国际社会弃用美元―国际铸币税进一步减少……美元进一步贬值―爆发全球性金融危机”这一恶性循环。因此，美国国际铸币税的减少很可能成为全球金融体系崩溃的导火索。 可见，在以美元为中心的国际货币体系中，全球性流动性过剩转化为庞大的美元储备，成为美国攫取的国际铸币税的物质基础。正是凭借着美元的货币霸权地位，美国攫取的国际铸币税成为弥补其经常项目逆差的稳定来源，这进一步纵容其长期“双赤字”政策和高消费，而无债务危机之虞，这是全球经济失衡的根源，更是延缓美元大幅贬值的“制动阀”。随着“制动阀”的失灵，美元加速贬值是迟早的事情。 ——摘自天津信息网“美国攫取国际铸币税美元霸权地位将加速其贬值”一文 要求：阅读上述材料及教材相关章节内容，围绕铸币税问题写一篇学术小短文，题目自拟，能反映当前学术界对铸币税的研究成果，字数控制在800字左右。 写作思路： 1、简要说明什么是铸币税，并简要分析各种不同的铸币税概念； 2、分析商业银行的铸币税和中央银行的铸币税之间的区别； 3、就我国管理机构如何处理铸币税问题提出自己的理解和建议。 二、材料剖析： 本题给出了三个背景材料： 第一个材料说的是，作为全球储备货币，它的利益在于铸币税。这就引发了什么是铸币税的解释。一般而言，从主权货币和国际支付货币的角度看，铸币税就是政府从货币发行中获得的收益。这也和下面一个材料中的美元的分析相对应起来了。 第二个材料说的是，美元作为国际货币在经济上升和衰退时期而获得的不同的利益。在经济上升时期，由于美元霸权或美元的软权力优势，国际铸币税的增加大大缓解美元的贬值压力，缓解了美元信心不足的问题。在经济衰退时期，国际铸币税减少，使美元贬值逐步丧失了制动阀，国际铸币税已无法挽救美元信心的危机，表现为美元的加速贬值。这样，美元引发的全球性金融危机就似乎不可避免。 在美元本位制下，货币危机的根源是美国为了自己的利益，无节制地供应或投放美元。为了使美元更自由地在全世界流通，美国大力提倡金融管制化，鼓吹其所谓的自由市场经济的各种好处。但由于对资本跨境流动缺乏应有的监管，对于国际储备少而外债多的国家，其货币特别容易受到国际资本投机攻击。无论是以非美元货币贬值为特征的货币危机，还是以非美元货币升值为特征的货币危机，其本质上都已经成为美国掠夺世界的一种手段，是美国政府挽救和强化其金融霸权的一种措施，同时也是美国政府惯用的赖账机制。 三、题目解析： （一）第一道题目要求说明什么是铸币税，并简要分析各种不同的铸币税概念。 铸币税，也称为“货币税”。指发行货币的组织或国家，在发行货币并吸纳等值黄金等财富后，货币贬值，使持币方财富减少，发行方财富增加的经济现象。这个财富增加方，通常是指政府。财富增加的方法，经常是增发货币，当然也有其他方法。简单的说，铸币税应该是泛指政府从货币发行中获得的收益。铸币税的英文为Seigniorage，是从法