金融风险管理-Ch10(简体)技术总结.ppt

* 表10.8 投资组合的信用风险 * 信用风险计量模型的发展趋势 在模型中纳入总体经济景气循环因素 结合结构式模型与缩减式模型 考虑损失率(LGD)的变化以及损失率与违约机率的相关性 人有了知识，就会具备各种分析能力， 明辨是非的能力。 所以我们要勤恳读书，广泛阅读， 古人说“书中自有黄金屋。 ”通过阅读科技书籍，我们能丰富知识， 培养逻辑思维能力； 通过阅读文学作品，我们能提高文学鉴赏水平， 培养文学情趣； 通过阅读报刊，我们能增长见识，扩大自己的知识面。 有许多书籍还能培养我们的道德情操， 给我们巨大的精神力量， 鼓舞我们前进。 * * 增额信用准备 如果实际发生的损失金额大于所提列的年度信用准备的金额，若公司没有多提列一些金额应付此一状况，公司营运可能会遭遇到困境，因此CreditRisk+模型提出了增额信用准备（Incremental Credit Reserve，ICR）以弥补年度信用准备的不足。 * 图10.6 年度信用准备(ACP)以及增额信用准备(ICR) * 计算实例10.4 假设银行把其放款组合根据信用暴露程度高低分组，每一组放款的规模不同。其中一组放款组合有100笔贷款，而且该组所面临的信用风险暴露都为20,000元，而每年平均违约机率是3%，违约回收率为50%。请计算CreditRisk+模型的违约事件机率分配、预期损失、非预期损失、经济资本、以及年度信用 准备与增额信用准备。 * 解答 * 解答 * 表 10.3 放款组合一年内发生违约事件的机率 * 解答 * 解答 * CreditRisk+模型的优点 对于违约事情的发生原因不做任何假设，减少潜在的模型风险(Model Risk)。 CreditRisk+模型把焦点放在违约事件上，所以只需违约机率和其所承受的信用风险暴露，所需的资料比较少。 考虑到参数的不确定性，CreditRisk+模型使用情境分析法，借以测试参数输入的质量。 * CreditRisk+模型的使用限制 模型假设没有市场风险。 模型假设每位债务人的信用风险暴露值是固定的，忽略了情况的变化对于每位债务人风险暴露值的影响。 模型无法处理选择权这类非线性金融工具所产生的信用风险。 * 10.4 CreditPortfolio View模型 CreditPortfolio View模型是由麦肯锡顾问公司（McKinsey Company）的Wilson于1997 年所发表。 相较于一般信用风险模型，此模型最大特性在于强调违约事件的发生、信用质量的改变、以及违约机率大小，皆与总体经济之间 具有不可忽略的相关性。 * CreditPortfolio View模型 Wilson指出违约机率与信用等级移转机率皆明显随着经济景气而循环波动；当经济情况恶化时，违约的发生机率明显恶化；相对的当经济情况良好时，违约机率便会降低。换言之，信用质量与景气循环密切相连。 多数信用风险模型假设公司违约与否仅决定于公司内部的体质，并未特别探讨总体经济景气循环变化的影响，更没有在信用风险模型的设定上，直接反应景气循环变化对违约机率的影响。例如KMV模型，或信用矩阵模型都是属于此类。 * 模型的特色 CreditPortfolio View模型除了将总体经济景气循环对违约机率的影响纳入模型之外，尚有以下特色： 利用实际的离散分配来衡量损失的分配情形 可同时衡量具流动性与不具流动性资产的信用暴露 同时衡量投资组合的系统风险与非系统风险 可衡量各类型的投资组合 * CreditPortfolio View模型 CreditPortfolio View模型是藉由总体经济的变化，来预测公司的违约机率。所以当经济情况产生变化 时，投资组合所隐含的风险也会随之调整。 因此CreditPortfolio View模型评估信用风险时，主要藉由衡量系统风险的多因子回归模型来判断经济情况的良窳，并估计公司的违约发生机率，进而建立 投资组合的损失机率分配。 * 模型估计步骤 CreditPortfolio View模型的建构过程主要可分为两大步骤： 先建立一个衡量系统风险的多重回归模型，来判断各产业的经济情况，进而预测产业违约机率。 利用各产业在该经济情形中所对应违约机率，根据投资组合的组成结构，建立投资组 合的损失机率分配。 * 计算实例10.5 假设一投资的组合价值为200元，分别由A产业与B产业各100元的信用风险资产所组成，请采用CreditPortfolio View模型建立该投资组合的损失机率分配，并估计该投资组合的预 期损失，与信用风险资本（CRC）。 * 解答 预测未来的各种总体经济情况： CreditPortfolio V