关于最大分布式光伏运营商,抢滩电改、能联网环保新能源报告.PDFVIP

证券研究报告 最大分布式光伏运营商，抢滩电改、能联网 环保新能源 2015 年12 日21 日 —林洋电子 （601222）深度报告 评级： 推荐（维持） 投资本公司的主要逻辑： 最近52 周走势：  光伏大佬回归，定位最大分布式光伏运营商。公司储备大量光伏 电站建设指标，已有备案约 1GW，大部分为分布式电站。2015 年公司计划并网近300MW 光伏电站，同比增速近200%，累计并 网约400MW，其中内蒙地面集中式电站约135MW，其余大多为 分布式。公司计划2016 年年底，累计并网规模达 1GW。  布局智慧光伏云与微电网，抢占电改和能源互联网风口。公司与 东软集团合作的EasySolar ，聚焦于分布式能源生产和消费的整合 与运营。林洋电子将与南网（云南）公司全面开展合同能源管理、 相关研究报告： PPP 等合作，有望实现能源需求侧管理和能源互联网的真正落地。 《林洋电子（601222）调研简报：最 增资控股林洋微网，加速占领微网技术制高点。 大分布式光伏运营商，抢占电改和能  公司智能电表及终端产品业务稳定，历年国网招标维持前三份 联网双风口》 额，今年第一。未来增量依靠电表更换和海外市场。公司斥资收 购立陶宛ELGAMA 公司 15%股权，进军海外智能电表市场。林洋 报告作者： 分析师：马宝德 电子有权增持超过2/3 的股权比例，实现控股。公司与国际电表 执业证书编号：S0590513090001 巨头瑞士兰吉尔将在中国市场和国际市场展开全面合作。 联系人：  照明业务立足本地市场，有序推进，加强与各地设计院和当地采 顾泉 购部门的合作。由于公司有部分代工产品收入，毛利率有所下滑。 电话： 0510  维持“推荐”评级：考虑到增发摊薄等因素，我们预计公司 Email ：guquan@ 2015-2017 年，EPS 分别为1.20 元、1.46 元和2.09 元，分别对 独立性申明 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠 应34.00 倍、19.48 倍、13.56 倍PE 。考虑到公司将成为国内最 道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合 大分布式电站运营商，在抢占电改和能源互联网双风口中具有较 理判断并得出结论，力求客观、公正。结论 强优势，维持 “推荐”评级。 不受任何第三方的授意、影响，特此申明。  风险提示：竞争激烈带来毛利率下降的风险; 电站建设进度不达 国联证券股份有限公司经相关主管机关核 准具备证券投资咨询业务资格。 预期风险，发电量不达预期风险。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 发现价值 实现价值 目录 一、公司介绍3 1.1 公司基本情况 3 1