济运行和改革红利驱动市场呈现走牛格局。.PDFVIP

9月的第三周，市场对政策宽松的预期使得债券收益率再次出现明显下行，从中长期趋势看，经 济运行和改革红利驱动市场呈现走牛格局。 上周央行放松意图明显，市场收益率受引导有所下行：银行间利率债长 媒体报道央行将在近期分别向五大行每家做1000亿SLF，期限为3个月，近似降准0.5%，货 端下行20BP以上，10Y国债4.03%；信用债方面，银行间短端下行7BP以 币政策短期宽松常态化。我们认为此次央行放松是处于新股IPO、季末冲存款效应和缓和 上，交易所高收益债收益率前20债利率普遍上行。供给方面，一级市场 上周出台的存款偏离度的冲击的大背景下，作为一种经济新常态的货币政策，同时也能稳 供给增加400亿元，5000亿SLF传闻带动一级市场中标利率大幅下行，1年 定市场对流动性的信心。央行在短期内降准降息的可能性减少，仍是以定向宽松为主。 期和10年期中标利率有所下行，分别3.71%。4.13%。 9月的第三周，市场对政策宽松的预期使得债券收益率再次出现明显下 行，从中长期趋势看，经济运行和改革红利驱动市场呈现走牛格局。后 续看，央行降准降息等政策的全面放松是小概率事件，而存款偏离度考 核将在一定程度上放缓理财扩张的步伐，央行近期持续的定向宽松政策 会带来慢牛小行情。 数据来源：wind，国泰基金 数据区间：2012.12.31-2014.9.19 SLO 公开市场短期流动性调节工具,以7天期以内短期回购为主 (Reverse REPO),操作在七天期等品种工具之后，继续构建隔夜等超短期品种，作 为指引市场基准利率的工具，为利率市场化进程打下更好基础。 今年以来净值 基金代码 年化收益 (%) 7日年化收益 (%) 增长 国泰货币市场基金 （020007） 国泰金龙债券A 020002 6.89 9.63 国泰信用互利分级 160217 7.36 10.30 成立于2005年，国泰货币市场基金不仅是货币基金，更是一款现金管理 工具。以获取持续稳定的收益为主要 目标，被称为 “不怕比收益的潜力 国泰民安增利A 020033 7.81 10.92 货基”。 国泰货币 020007 3.10 4.36 (数据来源：wind，国泰基金；截止 日期：2014.9.19) 基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金有风险， 投资需谨慎。 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供 参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价。本报告版权为国泰基金管理公司所有，未经国泰基金公司许可，不得转载。 总部地址：上海市虹口区公平路18号8号楼嘉昱大厦16-19层 邮编：20082 客户服务专线：400-888-8688