保险业务来看,公司经营范围仍涵盖车险、企财险、工程险、货.PDFVIP

跟踪评级 保险业务来看，公司经营范围仍涵盖车险、企财险、工程险、货 运险、责任险、家财险、意外及健康险等一切法定产险业务及再保险 业务，目前机动车辆保险为公司第一大收入来源，与国内产险业的保 费收入结构保持一致。非车险业务中，截至2015 年末，信用保证保险 业务收入占比最高，是公司的第二大收入来源。非保险业务来看，2015 年和2016 年3 月末公司保户储金和投资款规模分别为1.32 亿元和0.19 亿元，涉及单个非保险合同的保护储金及投资款较少，风险较小。 车险业务方面，跟踪期内，公司实行差异化管理，实现了整体业 务的稳健增长。2015 年及 2016 年一季度，车险业务收入占总保费收 入比例分别为80%和85.62%，2015 年车险业务收入同比增长18.51%。 根据保监会公布的中国财产险行业数据统计，2015 年及 2016 年一季 度公司在财险行业超过70 家企业中市场份额分别为19.43%和18.62%， 稳居第二名，具有极强的市场地位。 渠道方面，跟踪期内，公司在渠道融合方面，进一步推行跨中心 双向融合，打破渠道壁垒，加强各个渠道的管理与控制力，突破对单 一渠道的依赖度。其中，以网销和电销为代表的新渠道保费（电销、 网销）收入在公司9 大渠道种占比最高，20 15 年及2016 年一季度该 渠道保费收入占比分别为33.6%和32.8% 。车行渠道保费收入占比稳居 第二，渠道控制力较强。 承保业务方面，受益于很强的综拓能力、较强的渠道控制力和良 好的大数据积累，公司承保业务品质仍然处于行业很好水平，2015 年 综合成本率、综合赔付率和综合费用率分别为 95.96% 、39.23%和 56.73%，经营成本略有下降。 跟踪期内，公司投资资产规模迅速扩张，2015 年为1735.92 亿元， 同比上升31.88%。从投资资产结构来看，2015 年金融债、企业债和权 益投资资产占比较大，分别为29. 1%、15.8%和17.0%，公司投资风格 相对稳健，且投资收益情况较好。从投资资产收益率来看，2015 年公 司利润表口径及全口径投资资产收益率分别为4.02%和6.09%，仍然保 持较好水平。 财务风险：保持很低水平 跟踪期内，公司保险和投资业务收入增势良好，2015 年保险业务 收入达到1636.88 亿元，比2014 年增长14.56%；投资收益达到105.44 亿元，较去年增长56.28%，投资收益增长较高。在投资收益的大幅拉 动下，2015 年公司净利润规模达到 126.50 亿元，显著超越去年水平， 1 平安财产保险股份有限公司 跟踪评级 整体盈利能力有所提升。2016 年一季度公司保险业务收入及净利润分 别为435.54 亿元和33.11 亿元，保持了良好的盈利水平。 流动性方面，跟踪期内，公司主要通过优化资产负债结构，匹配 投资资产的期限和对应保险责任的到期日来管理流动性风险。公司资 产负债久期比较稳定，但存在 2 年左右的资产负债期限缺口。考虑到 公司投资资产以流动性较高的资产为主，流动资产对流动负债覆盖较 好，流动性风险仍然较低。 偿付能力方面，跟踪期内，2015 年公司偿付能力充足率为182.2%， 较2014 年有大幅提升，主要是由于公司业务快速增长，业务品质把控 良好，以及发行资本补充债的影响。2016 年3 月末，公司偿二代下核 心偿付能力充足率和综合偿付能力充足率分别为252.09%和285.45% ， 偿付能力溢额较为充足。 外部支持：外部增信作用很强 跟踪期内，公司实际控制人仍为平安集团，控股地位稳定，外部增信 作用很强。 债项评价： 截至本报告出具日，本期债券尚未到付息日。 评级展望：稳定 经营风险极低。行业方面，虽然近年行业监管政策改革加剧了市场竞 争，但受益于良好的发展前景和较为严格的风险监控，目前行业风险 仍然较低。未来受益于公司持续扩大的业务规模、极强的市场地位、 较强的渠道控制力和业务结构优化带来的成本控制力的提升，公司整 体经营风险依然极低。财务风险很低。受益于多年经营形成的规模效 应和集团体系下