工 程 学 报 Journal of Industrial Engineering P….pdfVIP

管 　　理 　　工 　　程 　　学 　　报 Vol22 , No1 Journal of Industrial EngineeringEngineering Management 2008 年 第 1 期 研究简报 基于动态 Panel Data 模型的上市公司区域治理效率研究 朱 　勇 , 张宗益 (重庆大学经济与工商管理学院 , 重庆 400044) 摘要 : 本文在中国大陆地区 910 家上市公司样本数据基础上 , 利用动态 Panel Data 模型对中国上市公司地区治 理效率进行了实证研究 。我们发现 , 中国上市公司的治理效率在不同的区域之间存在着较大的差异 。本文认为 , 造成上市公司治理效率存在地区性差异的主要原因是由于我国各地区在市场化进程中出现的地区发展差异 , 上市 公司治理效率的地区性差异是我国证券市场的一个重要特征 , 把握这个特征对制定和完善具有针对性的上市公司 治理法规和政策有着积极的意义 。 关键词 : 治理效率 ; 地区差异 ; 动态面板数据 ( ) 中图分类号 : F403 　　文献标识码 : A 　　文章编号 : 2008 0 　引言 市的949 家上市公司 ,剔除了在 2000 年至 2004 年间被停止 当代西方主流经济学认为 , 国家所有权对提高企业绩效 交易的上市公司或有数据缺失的公司 ,剩余的公司样本为 ( ) [1 ] 910 家 。研究时间段为 2000 年至 2004 年 。数据来源于东方 是无效的 ,在 Shleifer Vishny 1994 看来 ,当控制权在私人 手中时 ,政府干预私有企业 ,强迫其偏离效率决策的成本更 证券 、国信证券数据库 , 部分补充数据来 自证监会 网站和 高 ,因此私有企业要更有效率一些 。Xu 、Wang ( 1997) [2 ] 则发 CSMAR 数据库 。 现公司业绩与公司法人股比例呈现高度正相关 , 国家股比例 以托宾 Q 值作为公司绩效指标必须要精确地对企业资 则与公司业绩呈负相关关系 。但是 , 来 自 Saul 和 Rosevear 产的市场价值和重置成本进行计量 , 由于对重置成本数据的 (1999) [3 ] 的研究则拒绝了那种私有产权本质上与提高绩效 取得比较困难 ,我们没有采用托宾 Q 衡量企业的绩效水平 , ( ) ( ) 有相关性的假说 ,他们认为外部人拥有的公司也并不比内部 而是选择了“每股收益”eps 、“净资产收益率”roe 、“每股 ( ) ( ) 人控 制 的公 司或 国有 公 司 的绩 效 更 好 。而 Wang et al 净资产”mgj 、“每股资本公积金”mgz 、四项公司绩效指标 ( ) [4 ] ( ) [5 ]