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第三章 利率理论 一、利息和利率（重点：基准利率与无风险利率、实际利率与名义利率、） 二、利率的决定（重点：西方经济学关于利率决定的分析、影响利率的风险因素、利率市场化） 三、利率的期限结构（重点：利率期限结构含义、到期收益率、收益率曲线、影响利率期限结构的因素） 四、利率的作用（重点：一般作用、储蓄利率弹性和投资利率弹性、利率发挥作用的条件） 第一节　利息与利率 一、利息的含义 利息是货币所有者（债权人）由于贷出货币而从借款者（债务人）手中获得的报酬。 二、利率及其种类 利率是一定时期内利息额同存入或贷出本金的比率，用来表示利息水平的高低。 （一）利率的表示方法与利息的计算 1、利率的表示： 按照计算利息的时间把利率表示为三种：年利率%、月利率‰、日利率。 2、利息的计算 两种基本方法 单利：对本金在第一期得到的、尚未提取的利息在第二期不计利息的计息方式。 S=p?(1+n?r) 复利：对本金在第一期得到的、尚未提取的利息在第二期提取利息，又称为利滚利或息上加息。 S=P?(1+r)n 3、现值和终值 终值是用复利计息方法计算的一定金额的初始投资在未来某一时期结束后获得的本息总额。 如果我们用PV表示本金，r表示利率，n表示计息的期限数，用FV表示终值，终值的计算公式可以表示为： 现值是在复利计息方式下，未来一定金额按照某一利率折算出的现在的价值。 现值的计算公式： 现值应用：投资方案选择 现值的运用：投资方案的选择 （二）利率的种类 1、基准利率：在多种利率并存的条件下，起决定作用的利率。这种利率发生变动，其他利率会相应随之变动的利率。我国目前为理论和实务界共同认可的基准利率有同业拆借利率、国债回购利率、一年期的存贷款利率和再贴现利率等， 2. 在市场经济中，基准利率是指通过市场机制形成的无风险利率。由于—— 利率 = 机会成本补偿水平 + 风险溢价水平 所以，无风险利率也就是消除了种种风险溢价后补偿机会成本的利率。 3. 由于现实生活中并不存在绝对无风险的投资，所以也无绝对无风险利率；市场经济中，只有国债利率可用以代表无风险利率。 4、基准利率概念在实际生活中用法： 货币当局确定的： ◎中国人民银行：规定对商业银行等金融机构的存、贷利率，也称基准利率。 ◎美联储确定的：联邦基金利率，或贴现率 ◎欧洲央行：有价证券回购利率、央行对商业银行的隔夜贷款利率、商业银行在央行的隔夜存款利率 货币当局的利率意义在于诱导市场利率的形成。 2、名义利率和实际利率： 名义利率是指在借贷契约或有价证券上载明的利率。 实际利率是名义利率剔除通货膨胀因素以后的真实利率。 i=r+p* r=(1+i)/(1+p*) －1 名义利率与实际利率的关系推导 例：若某年物价未变化，某人从银行获得1年期的10000万元贷款，年利息额500元。则实际利率？ 若通胀率为3%，则实际利率？ 若通胀率为3%，银行仍要求获得原来的利息收益，则名义利率？ 3、固定利率和浮动利率 固定利率（fixed interest rate）就是指整个债务期间内不发生变动的利率。 浮动利率（floating interest rate）是指在债务期间可以调整的利率，一般由债务双方协定根据一定的市场利率进行调整。 4、市场利率、公定利率、官定利率 市场利率（market interest rate）是指由市场机制运行而自发形成，随市场状况变化而变动的利率。 官方利率（official interest rate）是指由政府金融管理机构如中央银行等制定的利率，也称为法定利率。 公定利率则是非官方的金融组织为了维护行业内部公平竞争而制定的利率。 我国目前以官定利率为主，绝大多数利率仍由中国人民银行制定、报国务院批准后执行。市场利率范围有限，主要是同业拆借等领域。 5、一般利率与优惠利率 如果按照是否附有优惠条件来划分，利率可以分为一般利率和优惠利率。优惠利率（preferential interest rate）是指低于一般利率的利率，如商业银行的优惠贷款利率等。 6、长期利率与短期利率 期限在１年以下的金融债务为短期信用，相应的利率称为短期利率；而１年以上的债务的利率就是长期利率。 第二节　利率的决定 一、一般的利率的决定理论 1、平均利润率 2、资金供求状况 3、货币政策 4、国际利率水平 5、预期通货膨胀率 6、期限 二、马克思的利率决定理论 借贷资本完整的运动公式为： G——G——W……P……W’——G’——G’ ，可分为三个阶段： 1、资本使用权的让渡，即G——G 2、资本的生产和流通过程，是资本的增值过程，即G——W——P——W’——G’ 3、货币本金和利