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金洪飞完善金融服务支持科技创新ppt课件
完善金融服务支持科技创新 金洪飞 上海财经大学国际金融系 主要内容 引子：苹果公司的利润分布 金融为何支持科技创新 中国科技创新中存在的问题 建议 引子：苹果公司的利润分布 2010年iPhone利润分布图 数据来源：Kraemer、 Kraemer和 Dedrick（2011） 2010年iPad利润分布图 数据来源：Kraemer、 Kraemer和 Dedrick（2011） 虽然iPhone和iPad的大多数零部件都是在海外生产，但这些产品创造的价值大部分都归苹果这家美国公司所有，进而令其雇员和股东（主要是美国人）受益 苹果公司将其产品设计、软件开发、产品管理、市场营销和其他高价值分工都留在了美国国内。苹果公司向美国人支付的工资超过了其整个海外供应链。 中国向美国出口一台在华组装的iPhone和iPad，美国对华贸易逆差会分别扩大229和275美元。但中国通过组装这些产品而获得的价值仅为10美元左右。 金融为何要支持科技创新 从生产可能性边界曲线（PPF）看 PPF曲线向外平移的原因有: 经济体中资源的增加 技术进步，使得同样的资源可以生产更多的产品和服务。 中国股市为何与GDP为何关系 中国股市有“熊市”和“牛市”吗？ 只有“猴市” 股票价格是未来盈利的贴现 股市自然和依赖于高投入的高产出无关 什么样的企业拥有长期经济利润？ 垄断企业 法律许可障碍 资本规模障碍 技术障碍 只有不停地进行技术创新，用供给引导需求的企业才能在市场经济下获得长期利润 中国科技创新存在的问题 财政主导下的科技创新 科研资金大多流向高校和科研院所 重视项目申请，忽视项目实施 重视专家的评定，忽视成果的转化 结果： 为评价科研而科研 如果以发表的论文数量和申请的专利为评价指标，中国的科研创新无疑是全世界最强的 市场化（或企业自主）的科研创新 中小科技企业是科技创先的主体 但中小科技企业存在“融资难”问题 “嫌贫爱富”是金融中介的特征之一，于是经常会“锦上添花”或“落井下石”，很少会“雪中送炭”。 中小企业由于其品牌知名度低，又缺乏银行认可的抵押品和担保，现金流也存在较大的不稳定性，其还款来源具有很大的不确定性。 中小企业发行债券的门槛太高，使其无法通过发行债券获得融资 科技成果转化难 可以成果的评价体系缺乏 缺乏有效的知识产权市场 相关建议 引导私募基金投资中小科技企业 降低中小企业发债门槛 允许垃圾债的发行 完善知识产权的评估和交易体系 谢谢各位！ *Lectured by Dr. Hongfei Jin Shanghai University of Finance Economics *Lectured by Dr. Hongfei Jin Shanghai University of Finance Economics
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