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市場風險衡量： 傳統工具 vs. VaR 傳統風險衡量指標與工具 變異數、標準差 將價格的上漲下跌均視為相同的風險，無法區分資產價值變動的方向。 Markowitz投資組合理論 Markowitz提出【平均數—變異數投資組合模式】（Mean—Variance Portfolio Model）開創了投資組合理論。經由分析變異數–共變異數矩陣（Variance–Covariance Matrix），進而推導出報酬率及標準差構面下之效率前緣，期使風險（以報酬率之標準差衡量）固定的情況下，可使報酬率達到最大，且在報酬率固定之下，可使風險降到最低，以制定投資之決策。 傳統風險衡量指標與工具 下方風險計算 傳統風險衡量指標與工具 學者實證發現：（2004） 風險溢酬與變異數之間並沒有統計上的顯著關係。 下方風險的指標與股票風險溢酬之間有比較顯著的統計關係。 傳統風險衡量工具 傳統風險衡量工具－名目金額法 將持有部位的名目價值加總起來，成為市場風險的大小。 優點：計算容易 缺點：無法區分長部位與短部位 不同資產的波動性不同 沒有考慮不同資產的風險抵銷效果 衍生性商品的名目金額與實際部位的損 失金額差異很大 傳統風險衡量工具－敏感度分析法 主要用於利率風險衡量工具及