第六章因素模型与套利定价.PDFVIP

第六章 因素模型与套利定价 一、判断题 1. 大量的分析和经验表明，股票收益之间的协方差为正数或者负数的概率大致相同。 （ ） 2. 单因素模型的提出者夏普将投资风险分为宏观因素带来的系统风险和企业特定因素带来 的非系统风险 （ ） ε 3. 单因素模型中的 i 指与公司特定事件相联系的资产 i 的收益率变动。（ ） 4. 根据单因素模型，某种给定股票的收益率的变化仅仅来源于宏观经济因素的变动这个单 因素的变动。 （ ） 5. 单因素模型中的宏观经济因素是对几乎所有上市公司具有影响的经济变量，通常包括:通 货膨胀率、利率、GDP 增速等。（ ） 6. 单因素模型中的宏观经济因素是“看不见，摸不着” 的。 （ ） ε 7. 在指数模型中，影响股票超额收益的公司特有因素 i ，其期望收益由于不同公司经营状 况的不同而有所差别。 （ ） 8. 指数模型可是单因素模型的一个特例，是将单因素模型中的宏观因素具体为具有代表性 的市场指数。（ ） 9. 证券特征线的截距为 ，斜率为 。 （ ） 10. 证券市场线一般用于估计一种证券的预期收益率，而证券特征线则用于描述一种证券的 实际收益率。（ ） 11. 多因素模型的因素可以是国民生产总值的预期增长率. 预期利率水平. 预期通货膨胀水 平等。（ ） 12. 影响证券回报率的一个重要因素是股票价值低估。 （ ） 13. 技术因素是股票的特征之一，是用来描述一只股票的历史收益率。 （ ） 14. 股票收益率与流动性之间是正相关的，股票流动性越高，预期收益率越高。 （ ） 15. 投资者往往愿意为成长型股票付出更高的对价，因为投资者预期成长型股票会比价值型 股票在未来有更高的现金流增长。 （ ） 16. 在多因素模型中，决定股票期望收益的因素完全包含在因素模型中，因此随机项的变动 与因素变动具有相关性。 （ ） 17. 在多因素模型中，由于股票收益共同变动的唯一原因是模型中共同因素的变动，因此不 同股票的随机项之间相互独立，其协方差为0 。 （ ） 18. Fama 和 French 提出的三因素模型中，作为三因素之一的规模因素等于小市值公司与大 市值公司股票的市值之差。 （ ） 19. Fama 和 French 提出的三因素模型与 CAPM 相比，缺乏 CAPM 的类似的解释机理，更多 的是一种实证发现，甚至是“数据加工(Data Mining )”的结果。（ ） 20. Fama 和 French (1995)认为，三因素模型中的规模因素和账面市值比率的差异能够反映了 上市公司在盈利能力及其持续性特征的显著不同。 （ ） 21. 在多因素模型中，因素 β系数的结构相似的证券或证券组合的收益率高度相关，而那些 因素 β结构不同的证券彼此的相关性一定很低。 （ ） 22. 套利组合理论认为，当市场上存在套利机会时，投资者会不断地进行套利交易，直至套 利机会消失为止，此时证券的价格即为均衡价格。（ ） 23. 根据套利定价理论，当市场上不存在套利机会时，具有不同因素风险的证券，其单位因 素风险溢价一般是不同的。 （ ） 24. APT 假定投资者更偏好收益率较高的证券，并假定收益率由市场模型而产生。（