股票期权制的激励机制分析!!!.docVIP

摘 要 现代企业制度的核心是两权分离，即资本所有权与企业经营管理权分离，也就 是资本的剩余索取权与企业的控制权分离。伴随着两权分离，股东与经理层之间出 现了委托－代理关系，由于委托人（股东）和代理人（经理层）的目标的不一致， 代理人利用信息的不对称侵害委托人的利益，从而达到自己的目标。 为了使企业的委托者和代理者的目标趋于一致，降低代理成本，实现企业利润 的最大化，经理股票期权制（Executive Stock Option，简称 ESO）就作为一种新的 长期激励机制得到了广泛的运用。股票期权制于 20 世纪 50 年在美国产生，它的本 意是为了避免高级管理人员的现金薪酬因高额所得税率而需缴纳高额的所得税，70 年代以后演变成了对高级管理人员的长期激励计划。 经理股票期权制度是 20 世纪 80 年代以来西方企业最富有成效的激励制度之 一，并在国外取得了很大的成功。实施股票期权制，对于降低委托－代理成本，建 立企业的长期发展机制，提升企业的竞争力，具有重大的意义。对于强化对经理人 员的激励和约束，最大限度地发挥其聪明才智具有重大的意义。实施股票期权制， 也有利于留住和引进人才，稳定企业的骨干力量。 我国现有的管理和激励约束制度严重制约了企业的竞争能力，使我国的企业在 国际竞争中处于劣势。因此，我们有必要深入研究和认识股票期权激励机制的原理 和实行股票期权制所需要解决的一些问题和障碍，以及如何与我国的国情更好地结 合起来，从而推动股票期权制在我国的运用和发展，提高我国企业的竞争力。 关键词： ESO 长期激励机制 委托－代理模型 企业绩效 IV 4.1 我国股票期权制的实践情况 ..............................................................31 4.2 我国实施股票期权制的制约因素 ......................................................32 4.3 对我国实施股票期权制的建议 ..........................................................34 致 谢.............................................................................................................38 参考文献.........................................................................................................39 附录 1 攻读硕士学位期间发表论文目录.................................................431 1 引言 1.1 研究的背景和意义 经过 20 多年的改革开放，我国的社会经济发生了巨大的变化，在这些变化中， 一个非常重要的方面就是企业制度尤其是企业的管理和分配制度所发生的变化。这 个变化才刚起步，并仍在向纵深拓展。 20 多年来，国有企业改革一直是经济体制改革的核心和重点。国有企业改革和 3 年脱困两大目标虽已基本完成，但基础还不牢固，国有企业仍然缺乏效率和竞争 能力。由于国有企业激励和约束制度的缺失和不合理，企业经营者的价值和人力资 本得不到承认和实现，他们的政治觉悟和奉献精神在市场经济条件下难以持续，长 久下去就容易出现所谓的“内部人控制”问题，更严重的是，相当多的企业经营者 肆意挥霍、贪污挪用，侵吞贱卖国有资产。周其仁曾指出，我们有天下最便宜的企 业家——工资最低，同时又有天下最贵的企业制度——大量亏损。综观国企面临的 处境和国企改革所面临的难题，人们在反省和比较过程中越来越认识到，国有企业 缺乏效率和竞争能力的一个很重要的原因是激励和约束制度被误导或严重缺失。国 有企业改革的深化和发展，有必要借鉴国外先进的、行之有效的制度和管理经验， 建立起配套的、高效的激励约束制度，加快制度的改革和创新。 随着我国加入 WTO 和经济全球化程度的加深，包括国有企业在内的我国企业 面临的市场竞争将日益激烈。我们加入 WTO 的目的是与国际接轨，参与国际竞争， 通过引入国外的竞争来促进国内改革的顺利进行，增强我国企业的竞争能力。显然， 我国现有的管理和激励约束制度严重制约了企业的竞争能力，使我们的企业在国际 竞争中处于劣势。既然要参与国际竞争，我们就需要“师夷长技以制夷”，其中， 我们最需要学习和借鉴的是它们的管理制度和激励约束制度。 我国正面临着越来越大的国际竞争的压力，国与国之间的较量是综合国力的较 量，经济实力和科教实力是一个国家的综