干杏娣：低估通胀压力要付出更大调控成本.pdfVIP

经济研究信息 2007年第12期 融业的利好，本质是看重经济增长对这些产 在较长的时期内才能完成。 业发展的利好，这些基本面范畴的利好只有 (摘自《中国经营报》2007年12月17日) 千杏娣：低估通胀压力要付出更大调控成本 当前，抑制通胀压力继续加大，是我国 调控中，我们必须对通胀态势及通胀预期要 宏观调控的一个首要任务。最新公布的 11 有更深入的把握，并采取强有力的手段尽快 月CPI同比增长6．9％，显示出当前我国的 加以遏制，否则一旦国内外经济转入缓慢增 通胀压力已非常显著。本轮通胀首先是由猪 长的调整期，将有可能会使我国经济步入滞 肉及其他食品价格上升引发的，油价等随后 胀的深层矛盾中。 上升，更进一步催生了通胀，并引发了劳动 目前，我国正处在“三涨齐发”的境地： 力成本、能源成本等普遍上升。这表明，物 其一是以C P I为代表的物价上速度过快， 价上升已形成了通胀预期。在近期流动性过 其二是资产价格大幅度上涨，其三是人民币 剩环境下，物价上升必然会演化成较严重的 汇率也呈小步快速上涨态势。尤其是两大资 通胀后果。 产价格的大幅上升所形成的财富效应本身， 从更深层次看，本轮通胀的产生及其演 也是推动此次物价上升的因素或基础之一。 变具有一定的必然性。首先，我国农产品价 目前，从调控方向看，虽然“三涨齐发” 格长期过低，这不利于政府解决三农问题。 可能会给我国对通胀的调控带来了较为统 一 同时，农业生产的积极性不足在客观上必然 、 协调的经济环境，但也会使我国宏观经 会形成农产品供应的相对缺乏，由此也必然 济处于较大风险的格局之中。 会导致食品价格上升。其次，我国劳动力成 针对资产价格上涨和物价上涨问题，我 本也长期过低，劳动力成本未能紧随我国经 们可以运用紧缩的货币政策及财政政策来 济增长稳步上升。虽然较低的劳动力成本形 加以调控。因为，利率上升对物价通胀与资 成了我国产品具有低成本的竞争优势，但这 产价格膨胀具有约束性的下调作用，汇率上 却不利于改善经济总体结构与提升消费水 升本身也将可以通过进口品价格的下降及 平。因此，农产品价格、劳动力成本价格上 资本外流的刺激，从而有助于抑制通胀与资 升，是具有宏观经济与政策的一定基础的。 产价格膨胀。所以，这些调控政策彼此之间 但问题是如果这些成本上升过快，就会形成 并不存在基本方向上的冲突。 过大的通胀压力和通胀预期。 针对人民币升值问题，由于人民币汇率 今年年初，通胀已开始处于发展初期， 未采取一步到位的升值方式，这对资产价格 但社会上一直有低估通胀态势的观点，如认 上涨和物价上涨也有显著的影响，特别是对 为肉价上涨是一次性的，以后不会再涨， 资产价格的调整有反向作用，即当预期人民 CPI数据不会再上升，但随后的发展证明这 币汇率会持续上升时，大量资金就会持续进 些论点明显有误。在某种程度上，低估通胀 入我国的股市和楼市，这是不利于我国股市 态势本身是造成本轮通胀态势演变过快的