我国公司债券市场与金融生态环境.pdfVIP

债券市场发展所需要的金融生态环境应该改进和完善的地方。 第一章，通过对公司债券的定义分析、公司债券的融资功能分析 以及公司债券融资理论的归纳总结，对公司债券有个基本了解。第二 章，首先阐述金融生态环境的定义和发展的必要性。在进行外国公司 债券市场分析时，挑选比较代表意义的美国和韩国。美国的公司债券 市场是全球最完善、最成熟的，美国的发展经验具有指导作用。而韩 国的公司债券市场是继日本第二大的。并且韩国在公司债券市场发展 过程中有同我国有些相似之处；再者韩国公司债券市场在发展过中， 其市场运行制度安排上周美国相似，·这对我国参考美国的发展经验时 有帮助作用。通过分析两个国家的公司债券市场规模和发展历史来 看，有几个条件是必备的：有效的市场基准利率是公司债券市场发展 的前提条件；信用评级和信息披露机制的建立，降低信用风险，为投 资者建立诚信的环境；公司债券品种丰富，扩大机构投资者，加速公 司债券市场流动；《破产法》是公司债券市场发展的基石之一；政府 重视造就推动公司债券市场的金融生态环境建设；通过政府债券市场 的发展为公司债券市场提供利率基准。结合金融生态环境来分析，得 出公司债券市场发展所需要的金融环境主要有：稳定、良好的宏观经 济是公司债券市场发展的宏观金融生态环境；发展公司债券市场微观 层面的金融环境建设(主要强调三个方面：1．完善的信用评级和信息 披露制度等市场化机制是有效防范公司债券风险，保证公司债券市场 健康发展的重要手段。2．比较审核制和注册制，发现信息披露制度为 投资者能够构筑有效信息的市场环境。3．扩大市场参与者群体，加速 公司债券市场的流动性。)第三章的思路是，首先分析我国公司债券 市场的现状和滞后原因，接下来分析我国公司债券市场的金融生态环 境。在这节中，先从我国整体的金融生态环境现状开始，我国目前主 要问题：金融市场种类结构失衡，融资方式失调、风险相对集中；金 融工具结构失衡；法律环境不完善，有关法律对金融债权保护不够； 我国社会信用体系很不完善，远不能适应社会主义市场经济发展的需 要。荻国证券市场经过这些年的发展，已经为公司债券市场的发展造 就～定的发展环境：1．宏观经济的持续高增长率和高储蓄率，为公司 债券市场的发展创造了良好的经济环境。从中长期来看，中国金融市 场仍将保持一个宽松的资金环境，这必将推动公司债券市场的大发 展。2j公司债市场的微观金融生态环境有一定改善。包括金融法制 环境的改善、监管理念和制度的创新、投资者保护制度逐渐完善、社 会信用体系逐渐改善、公司债信用增级以及其它风险管理手段的创新’ 也在不断发展，这些金融环境的变化为公司债券市场的发展培育良好 的金融环境。最后就是分析我国公司债券市场的金融生态环境。通过 指标，衡量金融基础设施的标准，实证比较了美国等四个发达国家和 香港、韩国、马来西亚等八个亚洲新兴发展中国家(地区)的金融基 础设施状况来说明金融基础设施与公司债券市场发展相关，分析公司 债券的外部环境，说明金融基础设施对公司债券市场效率的影响。从 金融工具单一对公司债券市场效率的影响、信息披露制度和信用评级 制度的不完善造成公司债券市场的融资效率低下、法律建设滞后限制 公司债券市场的发展三个方面来分析，为最后公司债券市场构建良好 的金融生态环境的政策建议提出解决方向。第四章首先分析公司债券 市场已改善的金融生态环境如：扩大机构投资者，依托银行间债券市 场，大力发展公司债券市场；完善立法，建立良好的法制环境两个方 面。仍然需要完善的主要有以下几个方面：完善信用评级制度、培育 信用评级机构为公司债券市场的发展提供良好的金融生态环境；强化 信息披露制度，为投资者构造有效信息市场；取消强制担保制度，建 立偿债保障体系；我国现行的破产制度需要尽快完善。 由于我国的公司债券市场起步晚，发展滞后，公司债券市场的发 展可以借鉴他国的发展经验和教训，所以本文挑选了公司债券市场发 展有代表性的美国和韩国，从他们发展过程中寻求发展好公司债券市 场所需要的金融生态环境。然后再从我国的金融生态环境现状和存在 的问题中，在结合我国公司债券市场发展情况，通过大量的数据分析， 总结出我国公司债券市场的金融生态环境所需要的条件，以及提出政 策建议。本文主要采用MM理论、以及信息不对称理论等进行分析， 并辅之以数据、图表说明。 在本论文中提出的观点和内容有以下特点和创新之处：首先是将 公司债券市场发展的研究和金融生态环境相结合。在国家出台了一系 列政策后，公司债券市场许多滞后原因都没有存在的制度安排基础 了，而笔者认为公司债券市场的发展