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审时度势,弱市下寻找低估值的投资标的——2011年下半年
证券研究报告
工行业 2011 年6 月27 日
审时度势，弱市下寻找低估值的投资标的——2011年下半年投资策略
行业评级 中性
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太平洋证券股份有限公司
已获业务资格：证券投资咨询 投资要点
研究员：姚鑫 u 20 11 年上半年化工行业收入和利润增速趋缓，主要产品产量、消
执业证书编号：S1190210080004 费量同比实现正向增长，但增速低于去 同期；出口数量稳中有
增，子行业景气度出现分化。
Email：yaox@
u 未来宏观经济可能面临通胀高居不下而经济增速放缓的双重压
主要细分行业评级
力，这和 10 年的宏观情形略有不同，化工行业投资时钟或将转
化 看好 （维持）
向至经济过热后期到滞涨的过渡期，我们发现这期间 料制造、
农药 中性 （维持）
农药制造盈利保持缓速上涨，基础化学原料小幅下滑。肥料行业
民爆 中性 （下调）
6 月磷 开始执行淡季关税，7 月份尿素也要执行淡季关税，目
轮胎 中性 （维持）
前国际小颗粒尿素离岸价格已经涨至500 美元/吨上下，磷肥离岸
精细与专用化学品 看好 （维持）
价格已经涨到630 美元/吨，关注化 整体板块的交易性机会，重
无机品 中性 （维持）
点推荐华鲁恒升。
纯碱 看好 （维持）
氯碱 看好 （维持） u 长期价值投资：布局国家鼓励发展的朝阳行业，包括高端化工新
材料行业；高性能高附加值精细化学品制造行业；高效、安全、
市场与公司重要数据 环境相容性较好的农药制造行业；生物化工行业；节能与环保行
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