国债期货早报方案.PDFVIP

金融期货研究报告 银河期货研发中心 国债期货早报 2017 年 4 月 13 日 星期四 银河期货研发中心 虽然银监会监管趋严 期债依然震荡偏强 胡明哲 宏观利率研究员 ：021 ：humingzhe@ 主要观点 ：上海市浦东新区世纪大道1501 号SOHO 世纪广场9 层 周三，央行公告称，受税期等因素影响，银行体系流动性总量有所下 : 降但仍处于较高水平，4 月12 日不开展公开市场操作。这是央行连续十三 从业资格号：F0307699 日暂停公开市场操作，当日有400 亿逆回购到期，十三日累计净回笼 4900 投资咨询资格号：Z0011735 亿。昨日我们提到，国内同业存单利率和前一日变化不大，国内环境基本 相当，但国外环境由于美债避险需求提升大幅改善，因此内国债短期可能 跟随美债上扬，但周三市场虽然明显高开，但最终走势明显偏弱，我们认 国债收益率曲线变动： 为可能是由于银监会6 号文和46 号文所带来的监管趋严的影响。不过，虽 然银监会6 号文和46 号文监管趋严的影响可能仍会延续，但是毕竟这两个 每日变化（BP,右轴) 2017-04-12 文件在4 月10 号已经公布，市场已经存在预期，而期债的外部环境由于地 2017-04-11 缘政治影响继续转好，中美利差已经扩大到接近 1.1% ，人民币已经开始存 3.4000 5.0000 在升值预期，因此我们认为总体期债近日走势以震荡或偏强为主。另外， 3.3000 4.0000 3.0000 本期核心CPI 重回2% ，符合我们上月的预期，主要是由于春节错位因素过 3.2000 2.0000 去，旅游支出同比恢复增长带动教育文化和娱乐支出同比恢复增长，但是 3.1000 1.0000 CPI 本身略低于预期，主要是由于食品价格在鲜菜和猪肉价格下滑的影响， 3.0000