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安踏体育收入增长有上限.pdf
SWS Research Co. Ltd
99 East Nanjing Road, Shanghai | +86 21 2329 7818
Consumer Durables Apparel | Company The Chinese View on China
August 8,2013
Underperform 收入增长有上限,利润增长靠内部效率提
Unchanged
升,维持减持评级
安踏体育 ( 2020 HK )
Market Data: Aug,7 Financial summary and valuation
Closing Price (HK$) 9.75 2011 2012 2013E 2014E 2015E
Price Target (HK$) 7.4 Revenue (RMB million) 8,904.77 7,622.81 6,637.77 6,964.08 7,463.23
HSCEI 9,446 YOY (%) 20.20 (14.40) (12.92) 4.92 7.17
Net income (RMB million) 1,724.08 1,355.50 1,240.37 1,312.77 1,391.22
HSCCI 4,110
YOY (%) 11.49 (21.38) (8.49) 5.84 5.98
52‐week High/Low (HK$) 9.76/4.49
EPS (RMB) 0.69 0.54 0.50 0.53 0.56
Market Cap (USD Mn) 3,135 Diluted EPS (RMB) 0.69 0.54 0.50 0.53
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