第6章企业集团的资金运筹.pptVIP

6.4 企业集团资本经营 6.4.2企业集团资本经营的原则 1、企业集团资本经营必须与生产经营相结合 2、企业集团资本经营要充分考虑剩余资源 3、企业集团资本经营要充分考虑企业联合的特点 4、企业集团的资本扩张要考虑核心企业的承受能力 5、企业集团资本经营应当注意资本控制的层次限制 * 经济学院 * 6.4企业集团资本经营 6.4.3企业集团资本经营的内容 1、以资本扩张为目标的资本经营 并购、股份制改制与上市 2、以资本收缩为目标的资本经营 资产的剥离与公司分立、分拆上市、股份回购 * 经济学院 * 6.4 企业集团资本经营 1、以资本扩张为目标的资本经营 股份制改制是将原有企业经过分立、合并等方式，对股权、资产和组织合理划分、重新组合与设置，改组为股份有限公司或有限责任公司。 股份制改制优点： 有利于企业增加筹资渠道，通过发行股票能够在短期内迅速为企业提供大量的长期资金； 有利于改善企业资本结构，降低企业财务风险； 有利于减少内部管理层次，优化内部劳动组合，提高运营效率。 * 经济学院 * 6.4 企业集团资本经营 2、以资本收缩为目标的资本经营 资本收缩是指将所控制的资产转移给可以对其进行更有利管理的所有者，是指收缩对其原有资产的控制权，而不是资本规模的缩减。 * 经济学院 * 6.4 企业集团资本经营 资本收缩的形式： （1）资产剥离 （2）公司分立 （3）分拆上市 （4）股份回购 * 经济学院 * 6.4 企业集团资本经营 （1）资产剥离 资产剥离是指把企业所属的一部分不适合企业发展战略目标的资产出售给第三方，这些资产可以是固定资产、流动资产，也可以是整个子公司或分公司。 资产剥离主要适用于以下几种情况： 不良资产的存在恶化了公司财务状况； 某些资产明显干扰了其它业务组合的运行； 行业竞争激烈，公司急需收缩产业战线。 * 经济学院 * 6.4 企业集团资本经营 （2）公司分立 公司分立是指公司将其拥有的某一子公司的全部股份，按比例分配给母公司的股东，从而在法律和组织上将子公司的经营从母公司的经营中分离出去。 通过这种资本运营方式，形成一个与母公司有着相同股东和股权结构的新公司。在分立过程中，不存在股权和控制权向第三方转移的情况，母公司的价值实际上没有改变，但子公司却有机会单独面对市场，有了自己独立的价值判断。 * 经济学院 * 6.4 企业集团资本经营 （3）分拆上市 分拆上市指一家公司（母公司）以所控制权益的一部分注册成一个独立的子公司，再将子公司在本地或境外资本市场上市。 * 经济学院 * 6.4企业集团资本经营 （4）股份回购 股份回购是指股份有限公司通过一定途径购买本公司发行在外的股份，适时、合理地进行股本收缩的内部资产重组行为。通过股份回购，股份有限公司达到缩小股本规模或改变资本结构的目的。 股份公司进行股份回购，一般基于以下原因： 一是保持公司的控制权； 二是提高股票市价，改善公司形象； 三是提高股票内在价值； 四是保证公司高级管理人员认股制度的实施； 五是改善公司资本结构。 * 经济学院 * 6.2 企业集团的投资管理 （2）实行多元化经营的企业类型 单项业务型：一项产品收入占企业销售收入总额的95%以上 主导产品型：一项产品收入占企业销售收入总额的70%到95% 相关联多元化型：指没有一个单项产品能占销售总额的70% 无关联多元化型：指企业进入与原来业务无关的领域 * 经济学院 * 6.2 企业集团的投资管理 2.企业集团多元化经营的动机和内外影响因素 （1）动机： 进攻型动机促成的多元化经营：在某一领域获得成功的企业受到社会的广泛关注，会有很多其他领域的机会摆在他们面前，同时，他们往往认为运用相同的模式可以在其他领域取得成功。 防御型动机促成的多元化经营：一般认为多元化经营可以分散经营风险，这成为实施多元化经营的一个主要动机。 * 经济学院 * 6.2 企业集团的投资管理 （2）内部条件的影响 企业潜在的剩余资源需要发挥 管理者力图分散企业的经营风险 企业业绩与原先的战略目标有较大的差距 企业集团在技术、资金、科研方面的联合作用和集团成员的独立法人地位以及疏密有致的多层次组织结构 * 经济学院 * 6.2 企业集团的投资管理 （3）外部环境的影响： 市场需求饱和：这时再投资生产必然导致生产过剩，产品积压，价格下降 成本提高或销售价格降低到难以承受的程度 政府的反垄断措施遏制了大企业在某一领域的大规模发展，使其不得不进行多元化经营 社会需求的多样化是现代生活水准提高的标志，优秀的企业善于迎合这一趋势，主动开发相关市