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黄金投资价值分析 黄金的需求与供应分析 需求 首饰 个人投资 工业加工 供应 矿产金 国家储备 循环回收 黄金需求分类 全球黄金首饰消费市场 珠宝消费量在减少 投资量迅速增长 交易所交易基金持仓量 黄金投资占全球资产配置量极低 债券和黄金存量比较 黄金作为投资占比处历史低位 中国私人对黄金的投资增长迅速 工业需求和经济增长相关 黄金主要存在方式 现有黄金存量 新发现资源有限，供给在减少 黄金矿产量已过高峰 黄金生产成本在提高 前20名国家黄金持有量 主要黄金持有地区/国家 发展中国家外汇储备中黄金占比低 中国外汇储备量中黄金占比低 09年全球央行开始净买入黄金 黄金作为投资品的作用 长期正收益 与其他资产相关度低 抵御通胀 与其他金融资产收益相关度低 比其它大宗商品波动性小 有效抵御通胀达到保值作用 与通胀率历史关系 黄金价格走势 美元平价购买力是1950年1/10 主要国家货币都在贬值 美国未来债务负担 央行与黄金的”战争史“ 黄金逐渐被部分私人买家收集,这些有远见的私人投资者认为法定货币最终是不可信赖的，政客们最终还是需要建立一种以黄金为基础的国际货币体系? 欧洲央行在最近已经停止出售黄金，美国近十年并未出售黄金 发展中国家央行开始大量购买黄金。印度在今年初从IMF手中购买大量黄金 主要黄金生产商在过去两年取消了多年以来的远期合约，停止在远期市场上抛售黄金 国际著名的大对冲基金如索罗斯，保尔森等大量购买黄金 不同黄金相关资产的表现例证 “货币天然是金银” 金元素符号：Au Aurora “光彩夺目的黎明” 化学成分极其稳定，不受氧化 密度极高，1立方英尺重达半吨 可任意分割成不同形状，用途广泛 采掘难度大，产量有限，价值高 富于光泽和神秘感 马克思说“货币天然是金银”，黄金是美元、欧元、英镑、日元之外的世界第五大结算货币 2010 2011上半年 2011上半年黄金首饰消费者最多的国家 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2010年黄金投资量=2073万吨 1932年，黄金及黄金股票占所有金融投资比例是20%。而现在只有0.8%，增加2%的投资比例将需要8.5万吨黄金，大约是现在每年矿产金34年的供应量。 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 黄金与股市收益对比 年份 黄金价格涨幅 SP500涨幅 上证指数 黄金对SP500超额收益 黄金对上证指数超额收益 2000 -5.44% -10.14% 51.73% 4.70% -57.17% 2001 0.75% -13.04% -20.62% 13.79% 21.36% 2002 25.57% -23.37% -17.52% 48.94% 43.09% 2003 19.89% 26.38% 10.27% -6.49% 9.62% 2004 4.65% 8.99% -15.40% -4.34% 20.05% 2005 17.77% 3.00% -8.33% 14.77% 26.09% 2006 23.20% 13.62% 130.43% 9.58% -107.24% 2007 31.92% 3.53% 96.66% 28.39% -64.74% 2008 4.32% -38.49% -65.39% 42.80% 69.71% 2009 25.04% 23.45% 79.98% 1.58% -54.95% 2010 13.56% -5.93% -19.06% 19.50% 32.62% 2000年来累计 361.33% -20.65% 119.82% 381.97% 241.51% 注：数据截至2010年10月20日